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市场“超级强势股”初探（6月第3周）总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场中表现强势的个股特征，聚焦于大众消费、医药和计算机三大板块，探讨其在当前市场环境下的投资逻辑与策略。报告指出，市场整体仍处于震荡状态，企稳条件尚未具备，投资者应保持谨慎，等待市场出现新的上涨逻辑。

主要观点

1. 市场整体仍需等待企稳

• 当前市场缺乏明确的上涨逻辑，投资者应采取“隔岸观火”的策略，耐心等待机会。
• 外部环境存在不确定性，如贸易战、美联储加息等，可能对市场造成压力。
• 内部金融周期对经济周期的紧缩效应仍在，政策转向空间有限。
• 世界杯等事件可能进一步降低市场活跃度，需做好组合排雷准备。

2. 大众消费板块强势股特征

• 大众消费板块（如食品饮料、休闲服务）的强势股主要由市值因子和业绩因子驱动。
• 表现强势的个股多为大市值、一季报盈利增速提升的行业龙头或二线龙头。
• 低估值个股并不一定具备防御性，反而可能隐含风险。
• 休闲服务和食品饮料板块中，涨幅显著的个股集中于高盈利、高估值的公司，而跌幅较大的则多为规模较小、业绩不佳的企业。

3. 医药板块低Beta高PE策略持续有效

• 医药板块兼具消费与创新属性，受到政策支持，具备可攻可守的特点。
• 2018年第一季度医药板块盈利增速超过30%，整体表现优于市场。
• 强势股多为低Beta、高PE的公司，尤其以创新药为主。
• 尽管近期医药板块出现回调，但长期来看，低波动性与高成长性仍是配置方向。

4. 计算机板块关注软件服务

• 软件服务公司在流动性偏紧背景下表现优于硬件设备公司。
• 逆周期成长依赖于国债收益率的下行，四季度可能是重要的做多窗口。
• 软件服务板块中，高成长性、高估值的公司表现更佳，而低估值硬件公司则表现疲软。
• 建议投资者关注轻资产、高成长的软件服务细分领域。

关键信息

• 当前市场：整体仍处于震荡状态，缺乏明确上涨逻辑，企稳条件尚未具备。
• 强势股逻辑：主要由市值、业绩、行业属性等宏观因子驱动，而非单纯估值。
• 板块表现：
  • 大众消费：高市值、高盈利增速的行业龙头表现突出。
  • 医药：低Beta高PE策略持续有效，创新药需结合基本面选择。
  • 计算机：软件服务优于硬件设备，四季度或为成长股做多窗口。
• 风险提示：
  • 贸易摩擦和股权质押风险仍需警惕。
  • 部分消费股涨幅过大，存在回调风险。

投资建议

• 优先配置低Beta、高PE的医药和大众消费板块。
• 关注软件服务细分领域的高成长个股。
• 避免盲目追逐低估值，警惕“价值陷阱”。
• 做好组合排雷，保持耐心，等待市场破局时机。

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策略组团队介绍

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券）
• 分析师：
  • 李而实（美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券）
  • 徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券）
  • 郭忠良（曾任职于京东金融战略研究部）

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投资评级说明

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