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天虹紡織(2678)產業鏈擴張 股價上望$3.80

核心內容總結

天虹紡織（2678）是一家從事紗綫、坯布、面料及服裝製造與銷售的公司。截至去年12月底，集團營業額達163.06億元人民幣，同比增長19.5%；純利為11.52億元人民幣，同比下降3%；每股盈利為1.26元。集團預期2018年牛仔服裝業務將能扭虧為盈，顯示業務有改善的趨勢。

集團積極擴張產業鏈，與優衣庫核心成衣供應商共同在越南設立成衣製造廠，並收購亞洲前三的牛仔褲製造商在越南與柬埔寨的工廠，以提升牛仔服裝的生產能力。投資者可考慮在$13.18附近吸納，股價目標上看$14.50，若跌穿$11.80則需先止蝕。

主要觀點

• 產業鏈擴張：天虹紡織通過與優衣庫合作及收購牛仔褲製造商，積極擴展牛仔服裝業務，預期將改善營收與利潤。
• 業務改善：牛仔服裝業務預計在2018年扭虧為盈，顯示集團有扭轉現狀的潛力。
• 投資建議：建議投資者在$13.18附近買入，目標價為$14.50，若跌破$11.80需考慮止損。
• 市場環境：整體市場環境有利於企業發展，特別是在房地產及基建領域。

其他相關資訊

美國經濟動態

• 失業救濟金人數：美國初領失業救濟金人數為21.8萬人，按周減少4000人，優於市場預期。
• 歐央行政策：歐央行宣布年底結束買債行動，並預期利率將維持不變至2019年夏季，符合市場預期。

中國經濟動態

• 房地產數據：中國房地產開發投資及銷售均呈現上升趨勢，房企土地購置面積由跌轉漲，顯示市場回暖。
• 基建前景：雄安新區預計未來五年需進行一萬億元人民幣的綠色投資，金隅股份（2009）作為京津冀地區企業，有望受益於政策支持。

股票掛鈎票據建議

• 海爾電器(1169)：建議買入股票掛鈎票據(ELN)，現價$29.00，折讓5%，年度化收益率達19.29%。
• 金隅股份(2009)：建議買入股票掛鈎票據(ELN)，現價$3.18，折讓5%，年度化收益率為16.11%。
• 中海油(883)：建議買入股票掛鈎票據(ELN)，現價$13.08，折讓5%，年度化收益率為15.90%。

首季表現

• 中海油：首季總淨產量達1.2億桶油當量，按年上升0.8%，達到全年目標的25%。
• 市盈率：預計2018年市盈率為11.17倍，相對吸引。

半新股追踪

以下為部分近期上市公司的表現：

上市公司重要消息

• 高通收購恩智浦：據報獲中國政府批准。
• 美國對中國徵關稅：消息指出美國擬對800-900種中國商品徵關稅。
• 歐盟報復性關稅：或提前半個月對美國商品實施報復性關稅。
• IMF評估：減稅措施可能導致美國未來經濟放緩。
• 其他消息：包括油價、金價上漲、港股ADR表現良好等。

重要通告

• 特步國際(01368)：對GMT Research報告提出質疑。
• 中國動向(03818)：對GMT Research報告提出反駁。
• 五洲(01369)：復牌並指出內媒報道有誤導。
• 飫豐控股(00005)：回購344萬股，每股最高價格7.388英鎊。
• 其他通告：包括克煤澳洲未就雙重上市作出決議，能源國際投資(00353)擬發行可換股債券等。

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