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焦炭焦煤日评报告（2025年2月26日）

行情回顾与后市展望

焦炭与焦煤期货主力合约（2505）表现：
2月25日，焦炭、焦煤期货主力合约连续两日明显下滑，回吐反弹以来部分涨幅。技术面显示，KDJ指标接近死叉，MACD红柱收窄，短期内承压。

基本面分析：

• 焦炭：独立焦化厂日均产量维持514-519万吨区间，钢厂焦炭库存回落，但港口库存回升。吨焦利润连续7周亏损，亏损幅度持续扩大，供应压力略有缓解，但下游需求仍需验证。
• 焦煤：洗煤厂数量回升，精煤库存和原煤库存改善，钢厂及焦化厂炼焦煤库存大幅下滑，港口库存连续7周回落，供应压力显著缓解，提价预期增强。

消息面：越南拟对华钢材加征关税，短期利空市场。此外，钢铁行业增产及库存去化提振信心，预计煤焦价格短期震荡后，3月上中旬可能震荡回升。

行业要闻

1. 钢铁产量与库存：2月中旬全国粗钢日产环比增长0.8%，钢材社会库存环比上升14.1%，但同比降幅较大。
2. 山东钢铁转型：10家钢铁企业产能转移至日临、莱泰基地，行业集中度提升。
3. 国际市场动态：欧盟第16轮制裁俄罗斯，美对墨加关税政策延期，日本1月粗钢产量环比降17%。
4. 能源政策：国家能源局支持民营企业参与能源项目，中国宝武推进几内亚铁矿项目。

数据看点

• 焦炭现货价格连续9轮下调，利润空间压缩。
• 港口炼焦煤库存高位回落，精煤库存回升显示供应压力改善。

总结

焦炭供需矛盾短期缓解，焦煤基本面边际转好，短期利空消息或扰动情绪，但需求恢复预期支撑中长期走势。预计焦炭焦煤短期震荡，3月上中旬有望震荡上行。

免责声明：本报告为参考信息，不构成投资建议，市场风险需自行承担。