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焦煤焦炭早报（2025-02-26）核心内容总结

本文由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，分析焦煤与焦炭的市场情况，以下是核心内容：

焦煤市场核心视点

1. 供应端：焦煤供应方面，矿端维持正常生产节奏，供应持续增加，部分竞拍成交价继续下移，体现了供应压力。
2. 需求端：钢材进入淡季，叠加连续十轮焦炭降价影响，焦钢企业采购放缓。钢厂复产节奏缓慢，对原料煤需求偏弱，按需采购为主。
3. 终端：焦煤线上竞拍整体跌多涨少，显示下游采购情绪降温，接受度有限。
4. 基本面与预期：基本面偏空。短期价格因供应增加、需求疲软和连续降价带来的亏损预期，预计弱稳运行；中长期需关注钢厂限产范围及力度的扩展、铁水产量变化（利多），以及利润空间挤压对原料采购的影响（利空）。
5. 基差与库存：焦煤现货略贴水期货。
   • 港口、钢厂、独立焦企焦煤库存均较上周下降（焦煤净减617万吨，钢厂净减272万吨）。
   • 吨焦盈利亏损
6. 盘面与持仓：盘面压力大，价格在20日线下方。主力持仓偏空，净空头且空头增仓。

焦炭市场核心视点

1. 供应端：焦炭供应宽松，焦企利润收缩、亏损面加大，个别生产积极性下降，限产预期外，供应暂未改善。
2. 需求端：下游钢厂需求偏弱，按需求谨慎采购，同时补库需求已部分透支。钢材淡季行情显著压制焦炭市场情绪。
3. 基本面与预期：基本面偏空。短期预计焦炭继续偏弱和弱稳运行；长期需关注焦煤企稳的力度。
4. 基差与库存：焦炭现货大幅贴水期货。
   • 港口、钢厂、独立焦企焦炭库存略有下降（焦炭净减35万吨，焦企净增91万吨）。
5. 盘面与持仓：盘面承压，价格仍在20日线下方。主力持仓偏空。
6. 价格联动：焦煤价格开始企稳，支撑焦炭对未来预期，但当前现实需求和利润仍是主要下行压力。

热数据解读（截至2月7日）

• 全国独立焦企样本产能利用率小幅下滑0.2%。

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