20230120-东吴证券-华海清科-688120.SH-2022年业绩预告点评_CMP设备_服务类业务齐放量_利润端超市场预期_3页_450kb

华海清科（688120）2022年业绩预告总结

核心内容概览

华海清科（688120）发布2022年业绩预告，显示公司业绩实现显著增长，核心业务CMP设备及配套服务、晶圆再生业务均表现强劲，盈利水平超市场预期。公司未来成长性良好，具备持续扩张潜力，投资评级维持“买入”。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现强劲

• 营业收入：2022年公司实现营业收入15.30-16.95亿元，同比增长90%-111%。
• 季度表现：Q4营业收入3.97-5.62亿元，同比增长52%-115%。
• 净利润：2022年归母净利润4.37-5.17亿元，同比增长120%-161%；扣非归母净利润3.42-4.00亿元，同比增长200%-251%。
• 净利率提升：归母净利率和扣非归母净利率分别达到29.6%和23.0%，同比提升4.9pct和8.8pct。

2. 收入增长驱动因素

• CMP设备：在手订单充足，2021年末发出商品中包含69台CMP设备，2022年收入端大幅增长。
• 配套服务：随着在运行机台数增加，配套服务业务快速增长。
• 晶圆再生：已实现双线运行，获得多家大生产线批量订单，2022H1产能达50K/月，成为新增长点。

3. 订单与现金流状况

• 合同负债：截至2022Q3末，合同负债为10.64亿元，较2021年底增长37%，验证订单充足。
• 存货：2022Q3末存货为22.54亿元，同比增长53%，反映业务扩张与备货充足。
• 现金流：2022年经营活动现金流为333亿元，投资活动现金流为-4亿元，筹资活动现金流为83亿元，现金净增加额为412亿元。

4. 未来增长预期

• 盈利预测调整：基于公司盈利水平提升，2022-2024年归母净利润预测分别为4.80、7.93和10.76亿元。
• 估值变化：当前市值对应动态PE分别为56、34和25倍，估值逐步下降，反映成长性预期。

5. 业务拓展与技术发展

• CMP设备：14nm设备在客户验证中，受益于进口替代；12英寸减薄抛光一体机与超精密减薄机按计划推进。
• 后服务业务：截至2022H1末，客户端维护机台超200台，维保业务有望持续放量。
• 晶圆再生：作为CMP主业的技术外延，募投重点加码，有望成为新增长点。

财务预测与指标

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司较高的成长性。
• 风险提示：
  • 下游资本开支下滑；
  • 美国制裁影响；
  • 新品产业化不及预期。

市场数据与股价走势

• 收盘价（元）：249.99
• 一年最低/最高价（元）：214.00 / 382.33
• 市净率（倍）：5.74
• 流通A股市值（百万元）：6,273.13
• 总市值（百万元）：26,665.61
• 股价走势：附图显示股价波动，但未提供具体走势数据。

相关研究

• 《华海清科(688120)：2022年三季报点评：盈利水平大幅提升，Q3业绩超市场预期》
• 《华海清科(688120)：2022年中报业绩点评：CMP设备快速放量，业绩实现大幅增长》

总结

华海清科2022年业绩表现亮眼，核心业务CMP设备、配套服务与晶圆再生齐头并进，推动收入与利润双增长。公司产品结构优化、规模化降本及高毛利后服务业务的放量是盈利提升的主要原因。未来，随着14nm设备验证及12英寸设备的推进，公司有望进一步受益于进口替代趋势。同时，晶圆再生业务作为技术外延，将为公司带来新增长点。尽管面临一定的市场与政策风险，但公司成长性强劲，投资评级维持“买入”。