20230818-国信期货-焦炭焦煤周报_预期现实博弈_双焦震荡运行_23页_1mb

焦炭焦煤周报摘要

市场概览

预期焦炭焦煤市场将呈现震荡运行态势。

焦煤基本面分析

• 供应情况: 主产区安全检查趋严，叠加近期煤矿安全事故，导致供应受限，产量增长乏力。
• 进口数据: 1-6月焦煤累计进口4561万吨，同比增长75%，主要来源国包括蒙古、俄罗斯等。
• 港口库存: 六大港口合计库存约17085万吨，虽因俄发运减少而小幅去库，仍保持高位。
• 库存动态: 独立焦企焦煤库存达7.2亿吨（包括7月末平台数据），显示企业观望后采购增多。

焦炭基本面分析

• 生产与出口: 2023年1-6月焦炭累计产量达2.43亿吨，出口仅406万吨，同比下滑14%。
• 需求端: 焦化企业利润修复明显，开工率增至76.1%，但市场对高价资源接受度下降。
• 港口库存: 港口焦炭库存合计2075万吨，环比明显下滑，集港积极性减退。
• 下游动态: 钢厂焦炭库存5.46亿吨，虽有增长但尚未出现减产，钢厂按需采购格局稳定。

双焦后市展望

焦煤

• 供应端: 基于安全整治和进口依赖度提高，供需格局处于紧平衡状态，短期增量有限。
• 需求端: 焦钢提涨支撑仍在，但市场对调控政策预期加深，库存压力有所放大。
• 操作策略: 建议波段操作，关注政策面变化与安全事件信息。

焦炭

• 供需分析: 铁水产量持续增长提供支撑，产地挺价乏力导致基本面承压。
• 运行逻辑: 下游采购态度谨慎，基差维持小幅贴水，终端市场成交表现平淡。
• 操作建议: 偏空思路，警惕政策调控与库存上行风险。

总结

焦煤焦炭市场震荡运行的核心逻辑在于自下而上的发债预期与自上而下的需求担忧之间的博弈，建议投资者关注安全事件核查、钢厂库存变动、铁水长流程产能释放以及宏观经济政策信号。

基于国信期货2023年8月18日周报