20230824-开源证券-舜宇光学科技-02382.HK-港股公司信息更新报告_手机光学改善受限_汽车光学成为利润主力_3页_530kb

舜宇光学科技（02382HK）分析总结

投资评级已调整至“增持”，主要因手机光学改善受限且复苏力度有限，未来增长依赖汽车光学业务作为主要利润驱动，VR（XR）业务存在不确定性。分析师下调了2023-2025年归母净利润预测，从原16/25/33亿元降至11/14/18亿元，同比增长率分别为-56%/28%/35%。当前股价63.10港元对应高估倍数已调整。

2023年上半年经营轻微亏损（约亏损3亿元），主要是由于手机光学镜头与模组ASP显著下降、毛利率承压，以及其他光学零件业务如红外镜头毛利率下降。尽管H2手机光学出货量预计环比上升，但仍低于季节性旺季水平，毛利润改善有限。汽车光学业务继续保持龙头地位，稳健增长，但车载模组收入指引已下修；VR业务增长预期从超30%调整为超20%，依赖于Quest系列出货回升和2024年整机组装进展。

风险因素包括产品发展不确定、产能利用不足、供应链问题及需求复苏低于预期。财务摘要显示毛利率和净利率近年波动，估值指标如PE从历史高位调整，需关注盈利反转机会。

（注：总结基于提供的报告内容，仅反映关键信息。）