20221010-中财期货-甲醇投资策略周报_供需预期承压_甲醇宽幅震荡_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2022年10月10日的供需格局与价格走势，指出甲醇市场短期内将维持宽幅震荡，中期则呈现震荡偏弱的趋势。操作建议为逢高做空，主要基于供需预期承压和成本支撑的综合判断。

主要观点

• 短期走势：宽幅震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

关键逻辑驱动因素

1. 供应端：检修装置逐步重启，新产能投产在即，供应压力回升。伊朗部分装置重启，10月份后进口或缓慢回升。
2. 需求端：下游备货基本完成，甲醇价格上涨加剧下游负反馈，MTO及传统下游利润空间有限，需求端承压。
3. 成本端：二十大临近，煤矿安全检查趋严，煤炭供应收紧，叠加冬储需求释放，煤价中长期支撑较强。

风险提示

• 原油和煤炭价格大涨
• 国内外甲醇装置意外停车
• 国内外疫情再次恶化

关键关注指标

• 新产能投产进度
• 进口量
• 库存变化
• 原油和动力煤价格走势

动力煤市场分析

• 国内动力煤市场：涨后趋稳，主流煤矿积极保供长协，市场煤资源增量受限。
• 价格走势：动力煤价格趋稳，甲醇期现价差维持，煤制甲醇利润仍为亏损。
• MTO利润：受甲醇和PP价格上涨影响，MTO利润下降至-479元/吨。

各地区价差与走势

• 现货价格：江苏上涨8.29%，山东上涨1.41%，内蒙古上涨0.21%。
• 价差变化：
  • 江苏-内蒙古价差扩大至545元/吨
  • 江苏-山东价差缩小至70元/吨
  • CFR中国与CFR东南亚价差不变
  • FOB美国价格下跌至355.3美元/吨，FOB鹿特丹上涨至351欧元/吨

装置与开工率

• 全国开工率：截至9月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.56%，环比上涨3.50个百分点，同比上涨8.44个百分点。
• 西北地区开工率：81.15%，环比上涨4.69个百分点，同比上涨12.80个百分点。
• 非一体化装置开工率：64.62%，环比上涨2.88个百分点。
• 检修装置：陕西陕焦新增检修，奥维乾元等装置仍在检修中，影响产量0.77万吨。

库存情况

• 沿海地区库存：截至9月29日为73.23万吨，环比下跌13.85%，同比下跌24.15%。
• 预计进口量：9月30日至10月16日，预计进口船货到港量在60.57-61万吨。
• 港口卸货：卸货速度缓慢，但下游提货量增加，导致库存持续去化。

下游需求分析

• 下游结构：MTO/MTP占比最高（58%），其次是甲醇燃料（17%）、MTBE和醋酸（各6%）、甲醛（5%）、二甲醚（4%）、DMF（1%）等。
• 加权开工率：截至9月29日，国内甲醇下游加权开工率下降0.87%至68.42%。
• MTO/MTP开工率：74.92%，环比下降1.07个百分点，部分烯烃装置停车检修影响整体开工。

总结

综上所述，甲醇市场短期内受供需预期和成本支撑影响，呈现宽幅震荡走势；中期则因供应压力逐步释放，需求端受限，整体偏弱。操作上建议投资者逢高做空，同时需密切关注新产能投产进度、进口量、库存变化及煤炭价格波动。