20200921-华宝证券-钢铁行业周报_短期钢材供给压力加大_产业链价格面临调整_13页_660kb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为2020年9月21日发布的钢铁行业专题研究报告，主要分析了8月房地产、基建、汽车等下游行业表现对钢铁行业的影响，以及钢材供给和需求的变化对产业链价格的冲击。报告指出，尽管经济保持回升态势，但钢材供给压力加大，价格面临负反馈调整，同时提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 房地产市场表现

• 销售增速回升：8月房地产销售面积同比增长13.7%，前值为9.5%，显示市场仍保持高景气。
• 新开工回弱：8月房地产新开工面积同比增长2.4%，前值为11.3%，显示房企拿地意愿减弱。
• 融资环境趋紧：房地产开发贷款同比下降3%，显示融资端压力较大。

2. 基建投资情况

• 增速小幅回落：8月广义和狭义基建投资当月增速分别为7%和4%，较7月有所下降。
• 专项债发行改善：8月地方专项债发行规模达13788亿元，同比和环比均大幅上升，预计后期资金到位将带动基建投资回升。
• 政策支持预期：2021年专项债提前下达工作有望启动，有利于稳定投资和经济。

3. 汽车市场分析

• 销量增长：8月汽车销量同比增长11.6%，乘用车销量增长6%。
• 旺季预期：金九银十期间，汽车市场有望延续增长，推动相关用材需求。

4. 钢材供给与需求

• 粗钢产量创新高：8月日均粗钢产量达306.16万吨，创历史新高。
• 钢材库存高企：8月国内钢材库存变化为-12.9万吨，但整体库存仍处于高位。
• 价格与利润下滑：螺纹钢和热轧板价格下跌，吨钢毛利下滑，部分钢厂已接近亏损边缘。

5. 钢材供需矛盾

• 供给压力放大：钢材产量增加，但需求恢复缓慢，导致价格承压。
• 负反馈机制：若需求持续低于预期，钢厂或将减产，对铁矿石价格形成负反馈。
• 铁矿石价格承压：铁矿石港口库存上升，价格环比下降，预计面临回调压力。

6. 原材料价格动态

• 焦炭与焦煤价格持平：焦炭总库存下降，但焦煤库存上升。
• 废钢价格下降：推动电炉钢厂增加生产，进一步加剧钢材供给压力。

关键信息

8月主要数据汇总

钢材毛利变化

市场表现

• 钢铁指数：申万钢铁指数周涨跌幅为0.81%，跑输沪深300指数（2.37%）。
• 个股表现：广大特材涨幅6.9%，武进不锈涨幅4.34%，ST抚钢涨幅4.18%。

投资建议

• 关注高竞争力、高分红、低估值、资本性支出少的公司。
• 重点推荐华菱钢铁：因其具备较强的市场竞争力和良好的财务表现。

风险提示

• 海外疫情影响：可能持续影响全球供应链和需求。
• 国内政策力度不足：可能影响基建投资和房地产市场复苏。
• 钢材库存高位：若需求持续低迷，库存压力将进一步显现。
• 下游需求疲软：房地产、基建、汽车、家电等下游行业需求可能再度转弱。