20181218-华创证券-钢铁行业快评_低利润检修_环保限产还是产能利用率下降_——近期供给数据解读_4页_408kb

钢铁行业快评总结

核心内容

近期，钢铁行业供给出现明显下滑，主要源于多个地区的高炉检修及限产措施。分析指出，这种供给下降是由于企业主动检修以及环保限产政策的影响，而非整体产能利用率的下降。因此，当前的产量减少更多是短期行为，不反映长期产能变化。

主要观点

• 供给下降：12月以来，钢材供给迅速下滑，mysteel样本数据显示，从11月最后一周到上周，样本钢厂产量下降了58.15万吨，其中北方地区减产最为显著，约35.66万吨。
• 区域影响：华东地区产量下降18.38万吨，主要由于山东大厂密集检修，而徐州地区钢厂开始全面停产，预计样本供给仍会下滑10万吨以上。北方地区限产主要来自东北和华北的检修。
• 河北高炉监测：河北地区自12月起，高炉检修数量增加，长期检修的钢厂合计增加11座，其中唐山市9座高炉持续检修，邯郸市2座，承德市1座复产。此外，还有4座部分高炉进行短期检修，目前已恢复生产。
• 产量影响：根据高炉检修情况，河北地区前半月的产量下滑约50万吨，日均产量影响达4万吨。
• 产能利用率：当前在产高炉的产能利用率仍维持在全年的较高水平，未出现系统性下降。
• 未来展望：后期的主动检修及徐州停产等措施将进一步导致产量下降，烧结限产也可能带来高炉减产。

关键信息

• 数据来源：mysteel样本数据和河北高炉检测数据。
• 产量预估：按炉容*0.12预估年产量，检修高炉对日均产量的影响约为4万吨。
• 风险提示：
  1. 监测传感器受到人为干扰，导致数据失真；
  2. 传感器数据信号上传过程中因网络原因出现丢失或错误；
  3. 数据源公开和披露出现故障，导致无法跟踪最新数据。

行业基本数据

相对指数表现

推荐（维持）

• 投资评级体系：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

相关研究报告

• 《河北日度高炉开工监测：河北地区再增检修高炉一座，近期检修明显增加》（2018-12-13）
• 《河北日度高炉开工监测：唐山再增检修高炉2座，供给进一步下降》（2018-12-14）
• 《钢铁行业周报（20181210-20181216）：基本面和预期在时间轴上的最后一战：供需减量节奏决定现货下跌时间点》（2018-12-17）

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所，2015-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券研究所。
• 罗兴：研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 王晓芳：助理研究员，西南财经大学硕士，2018年加入华创证券研究所。

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