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全球商品研究·铁矿&钢材日度报告总结

钢材市场

现货方面，杭州螺纹钢HRB400E 20mm汇总均价3580元/吨，上海热卷和上海冷轧分别报价3790元/吨和4280元/吨。产量持续回升，需求表现韧性，但去库速度环比放缓。为出政策落地后，高温天气和补充性转移支付的到位率下降使得需求有所承压。

5月临安率先打响"收储模式去库"第一枪，但对需求并无正向作用。同时，钢材出口排单与上月持平，出口受限或加剧库存积压。结合基本面，5月或先涨后跌。

铁矿市场

普式62%铁矿石价格指数报11415美元/吨，港口到港量环比下降。铁水产量增加对进口矿的拉动和钢联数据均支持供应宽松判断。国内45港进口铁矿库存环比下降84万吨，但需警惕后市去库趋缓风险。报告期表总库存压力依然偏大，预计短期维持弱势震荡，趋势性走势待基本面矛盾进一步发酵。

宏观及政策

美国4月CPI同比34%，核心CPI同比36%，均创半年新低，美联储9月降息概率升至75%，需关注对经济和市场预期的影响。杭州临安收储模式进入实践阶段，不会对本轮去库形成显著拉动。同时，五部门新能源汽车下乡政策落地，不同细分子需求将继续分化。

总体来看，在钢铁需求进入下行通道，铁矿供应过剩的背景下，预计5月下半月环比回落幅度可能扩大，建议关注宏观政策和具体需求变化带来的新信号。