20240102-宏源期货-黑色金属月报（钢材）_成本高企_易涨难跌_30页_1mb

钢材价格与市场总结（2024年1月2日）

一、结论综述

• 钢材价格截至12月29日呈震荡反弹态势，如华东地区螺纹钢3980元/吨（华东-40，唐山+10），热卷上海4070元/吨（+100）。
• 成本高企背景下，钢材价格走势“易涨难跌”，尽管短期补库预期存在，但市场长期承压因素尚未根本缓解。
• 宏观预期改善对市场情绪起到提振作用，但终端消费仍处于季节性下滑阶段，呈现库存“双增”现象。

二、价格与成本分析

• 价格动态：长流程钢材价格跌宕，钢厂利润大幅压缩，尤其是螺纹钢和热卷利润分别为负值。
• 成本结构：原料燃料价格保持稳定，废钢价值被进一步发掘，因其对生产贡献增强，形成价格中枢上移。

三、供需动态

1. 供给端：

   • 钢厂检修增加，导致产量明显下滑，同时电炉产能利用率下降至80%，废钢产业结构调整正增加短期产量弹性。

2. 需求端：

   • 建材需求持续疲软，表观需求比去年同期下降93%，但热卷需求相对稳定，表现优于螺纹钢。
   • 11月投资数据回暖，新开工数据转正，预示未来需求恢复存在潜在可能性。

四、风险提示

• 成本高企将导致钢企盈利空间受限，库存高位运行增加了市场压力。
• 全球经济环境及国内政策导向有待进一步观察，需防范价格剧烈波动风险。