20130916-华泰证券-基础化工行业周报_纯碱市场迎来反弹_13页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2013年9月16日发布的基础化工行业周报，内容涵盖市场走势、投资观点、行业动态及产品价格跟踪。报告整体对化工行业持谨慎态度，维持“中性”评级，并对部分细分行业提出推荐意见。

主要观点

• 行业评级：基础化工行业维持“中性”评级，未改变原有判断。
• 投资推荐：
  • 短期推荐LPG深加工行业（东华能源、海越股份）；
  • 对除草剂行情持乐观态度，关注草甘膦上市公司（扬农化工、江山股份）和百草枯龙头企业（红太阳）；
  • 中长期看好MDI行业（万华化学），因其供需关系向好，景气度上升。

纯碱市场反弹

• 事件驱动：双环科技因环保问题被勒令停车整改，引发华中地区纯碱市场“碱荒”，货源骤降，导致新合同价格大幅上涨，个别涨幅达百元以上。
• 市场影响：不仅华中地区受益，华东、华北、华南及西南西北地区也受到波及，纯碱回暖势头显现。
• 下游支撑：玻璃市场低谷已过，现货价格持续上涨，提振了纯碱期价。8月经济数据向好，市场心态乐观，玻璃期价最高上涨至1453元/吨，涨幅4.5%。
• 提价预期：多家纯碱企业已敲定提价意向，预计9月初联手提价，重碱提价幅度在50-100元/吨，轻碱在20-30元/吨。

行业动态

• EIA天然气价格预估：下调今冬天然气价格预估值至4.08美元/百万英热单位，低于上月预估，主要因7-8月温和天气导致需求减少。
• 白俄罗斯政策变化：免除钾肥出口关税，成立新公司统筹化肥出口，提升出口竞争力。
• 阿科玛建厂计划：拟在常熟建1234yf制冷剂新厂，2016年投产，将加入该制冷剂的生产行列，影响欧洲市场。
• 中国天然气前景：预计2035年将成为全球第三大天然气生产国，因需求增长、资源丰富及传输安全性高，天然气被视为清洁能源。
• 唐山三友参与EPC项目：全资子公司参与国外粘胶短纤项目，涵盖设计、施工、管理等环节。
• “再生化纤准入条件”征求意见：重点讨论工艺与装备要求、产能限制、资源消耗等，旨在推动行业理性发展。
• “氯碱行业准入条件”修订：预计明年出台，提高产能规模和环保标准，强化行业监管。

一周市场回顾

• 整体表现：沪深300指数周涨幅5.56%，化工板块周涨幅1.51%，跑输大盘。
• 子行业表现：
  • 涨幅靠前：钾肥、纺织化学、氨纶、聚氨酯、氮肥；
  • 跌幅靠前：复合肥、无机盐、日化、民爆、改性塑料。
• 产品价格走势：
  • 涨幅前五：纯碱（华东）+7.55%；硫酸（浙江嘉化）+6.67%；丁酮（华东）+6.06%；二甲醚（河北）+5.13%；顺丁橡胶（华东）+4.03%。
  • 跌幅前五：PA6（华东1013B）-15.20%；氯化钾（青海盐湖）-12.50%；国际汽油（新加坡）-5.78%；合成氨（河北）-5.77%；三聚氰胺（中原大化）-3.15%。

市场动态

• 上海化工区项目进展：多个世界500强项目集中落成，1-8月批准投资20.3亿美元，超额完成全年目标。
• 产品价格图示：包含石化、农化、聚氨酯、氟化工、化纤、塑料橡胶、基础无机盐等多类产品价格走势。

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评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数；
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数持平；
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%-20%；
  • 中性：股价相对基准波动在-5%—5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%-20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。