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股票投资策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕2015年A股市场中期投资策略展开，从宏观政策环境、市场细节波动、盈利与估值情况、市场趋势判断以及具体投资建议几个方面进行了深入分析。整体来看，报告认为在政策支持下，A股市场将出现一波反弹，但反弹高度有限，市场将面临多重压力，因此投资应侧重于成长性行业和优质标的。

主要观点

1. 政府不希望“牛”市过早结束

   • A股作为金融改革的排头兵，是提高直接融资比重的基础。
   • 资本市场改革如注册制、新兴战略板、中概股回归等，需要活跃市场支撑。
   • 政策全面转向宽松，政府通过“组合拳”措施救市，包括降息降准、放宽融资、限制做空等。

2. 市场将出现牛熊思维切换

   • 下半年市场将面临三方面的压力：居民资产配置转移放缓、全球QE边际变化、直接融资规模扩大。
   • 尽管政策支持下可能出现反弹，但反弹高度不会很高，受流动性、估值和盈利等因素限制。

3. 盈利跟不上流动性，估值难以维持高位

   • 当前市场估值虽有所回落，但仍高于历史平均水平，盈利增长未能匹配流动性宽松。
   • 创业板在上半年涨幅显著，但整体市场赚钱效应已充分释放，后续可能趋于分化。

4. 市场趋势预测：倒“V”型走势

   • 若政策持续走暖，A股市场可能呈现倒“V”型走势，反弹至4500点附近。
   • 市场反弹的三大原因：新股发行暂缓、政府真金白银入市、政策导向偏暖。
   • 市场压力包括流动性边际收紧、直接融资重启、估值回归理性等。

关键信息

• 政策支持：政府通过一系列救市政策，包括降息降准、放宽融资、限制做空等，推动市场反弹。
• 市场估值：尽管经历三周暴跌，A股估值仍偏高，尤其是创业板。
• 直接融资：注册制改革临近，企业上市步伐将加快，但新股发行仍受市场波动影响。
• 投资建议：重点配置成长股，尤其是受益于“互联网+”、“中国制造2025”、“新能源及新能源汽车”、“军工”等政策导向行业。
• 市场波动：下半年市场将面临更多压力，波动性增强，需警惕估值回调风险。

投资建议及策略

5.1 互联网+

• 政策背景：2015年政府工作报告首次提出“互联网+行动计划”。
• 投资逻辑：互联网+推动传统行业与信息技术融合，带来效率提升与创新机会。
• 受益板块：包括智能机床、工业机器人、工业自动化、工业互联网、RFID物联网、传感器等。

5.2 中国制造2025

• 政策背景：首次提出“中国制造2025”战略，聚焦10大重点领域。
• 投资逻辑：以信息化与工业化融合为主线，推动高端制造与新兴产业。
• 受益板块：智能机床、工业机器人、工业自动化、工业4.0应用、工业互联网等。

5.3 新能源及新能源汽车

• 政策背景：政府加大新能源发展力度，明确推广新能源汽车和治理尾气排放。
• 投资逻辑：环保压力和政策支持推动新能源行业快速发展。
• 受益板块：风电、光伏、水电、核电、新能源汽车、油品升级等。

5.4 军工行业

• 政策背景：军工资产证券化加速，军民融合政策推进，改革进入实质阶段。
• 投资逻辑：国防力量增强、军民融合政策利好，军工行业具备长期增长潜力。
• 受益板块：军工科研院所改制、军工资产注入、整体上市等。

5.5 总结

• 市场走势：预计呈现倒“V”型走势，反弹至4500点附近，但高度有限。
• 投资策略：精选成长股，关注“互联网+”、“中国制造2025”、“新能源及新能源汽车”、“军工”四大领域。
• 风险提示：需警惕居民资产配置放缓、流动性边际收紧、直接融资重启及估值回调等风险。

重要数据支持

机构信息

• 分析师：李立峰

• 执业编号：S1130515040001

• 邮箱：lilifeng@gjzq.com.cn

• 联系方式：(8621)60230231

• 联系人：袁雯婷

• 邮箱：yuanwenting@gjzq.com.cn

• 联系方式：(8621)61038260

特别声明

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• 报告基于公开资料和研究分析，不构成投资决策的唯一依据。
• 报告内容可能与实际市场情况存在差异，仅供参考。