20220120-天风期货-双焦周报_盘面继续盘整_静待节后需求花开花落_20页_1mb

文档总结

核心内容

当前焦炭与焦煤市场处于盘整状态，市场博弈激烈，节后需求变化成为行情关键。焦炭第四轮提涨受阻，部分钢厂退回至第三轮提涨价格，短期利润回落，供需维持相对强势，但需求尚未兑现，库存持续增加，钢厂利润被压制，短期面临被动增库压力。焦煤方面，煤矿竞拍流拍增多，焦企补库基本结束，短期无更多炒作点。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 节前钢厂补库基本结束，焦炭第四轮提涨受阻，部分钢厂退回至第三轮价格。
  • 焦炭总库存连续5周增加，达到743.97万吨，钢厂利润被压制至200元/吨附近，对高价格原料接受度降低。
  • 焦企库存低位，微利情况下仍可刺激生产，但钢厂补库结束，预计下周焦炭供给将有所回落。
  • 铁水产量持续增加，为焦炭需求提供支撑，但需关注节后建材下游需求变化。

• 焦煤市场：

  • 焦煤库存持续下降，煤矿竞拍流拍增多，焦企冬储补库基本完成，需求疲软。
  • 焦煤价格方面，山西焦煤仓单成本为2776元/吨，蒙煤仓单成本为2740元/吨，短期情绪已释放完毕。
  • 蒙煤通关受阻，影响供应，但影响已基本结束。

关键信息

1. 供应与需求

• 焦炭供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率74.29%，周环比+1.9%，产量增加。
• 焦炭需求：247家钢厂铁水日均产量213.69万吨，周环比+5.17万吨，持续增加。
• 焦煤供应：煤矿库存下降，竞拍流拍增多，焦企补库基本完成。
• 焦煤需求：钢厂对焦煤的需求基本稳定，但利润压制导致采购意愿减弱。

2. 库存情况

• 焦炭库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂总库存743.97万吨，连续5周增加。
• 钢厂焦炭库存：110家钢厂焦炭库存456.89万吨，周环比+11.3万吨，接近合理区间。
• 焦化厂焦炭库存：230家焦化厂焦炭库存80.28万吨，周环比-2.86万吨，继续回升。

3. 利润状况

• 焦炭利润：山西焦化利润155元/吨，周环比-199元/吨，大幅回落。
• 焦煤利润：焦煤利润整体处于微利状态，短期难有大幅提振。

4. 价格走势

• 焦炭价格：第四轮提涨短期受阻，部分钢厂退回至第三轮价格。
• 焦煤价格：山西焦煤价格稳定，蒙煤因通关问题价格波动已基本结束。

5. 市场展望

• 节后需求：节后需求变化将决定行情走势，若需求证伪，可考虑空配。
• 供需关系：短期内供需维持强势，但需关注钢厂利润压制及下游需求变化。

数据来源

• 钢联、万得、汾渭、天风风云

附：焦炭月度平衡表推算（单位：万吨）

总结

当前焦炭与焦煤市场整体呈现盘整态势，供需关系相对稳定，但需求尚未完全兑现，库存持续增加，钢厂利润被压制，市场情绪偏弱。节后需求变化将成为影响行情的关键因素，若需求证伪，或可考虑空配策略。短期内焦煤市场缺乏更多炒作点，需关注蒙煤通关及库存变化。