计算机行业2018年年度投资策略：精耕细作，把握科技创新趋势-20171219-国金证券-37页-5mb

2018年计算机行业投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业投资策略强调精耕细作，通过识别结构性机会来把握科技创新趋势。分析师指出，尽管行业整体表现不易，但通过聚焦于云化趋势、智能化（AI）、新零售智能化和汽车智能化等不可逆的发展方向，投资者可以找到具有潜力的个股机会。

主要观点

1. 云化趋势

• 不可逆性：云化趋势是确定的，建议关注IDC、CDN领域的整合升级机会。
• 垂直SaaS化：SaaS市场格局尚未形成，垂直领域的SaaS化趋势值得关注，如建筑行业、酒店信息化等。
• 混合云机会：混合云等多云架构的兴起为产品和服务带来新机会。

2. 智能化（AI）趋势

• 主战场：未来3年AI主战场包括智能芯片、安防智能化、金融智能化、语音识别等领域。
• 规模化场景：建议关注AI在“增量市场创造”和“效率提升”方面的规模化应用，如智能投顾、自动批卷等。
• 算力需求：算力是AI发展的刚需，智能芯片是关键领域。
• 安防场景：安防是AI应用的靠谱场景，技术成熟度高，应用广泛。

3. 新零售智能化

• 技术与数据价值：关注技术与数据在新零售中的价值，如无人零售、智能识别技术等。
• 案例分析：包括Amazon Go、淘咖啡、缤果盒子等，这些案例展示了技术与数据在零售场景中的应用。
• 未来机会：建议关注零售业数据运营、消费者信息提取与识别等方向。

4. 汽车智能化

• 产品升级：关注中控平台、ADAS等产品升级带来的机会。
• 成本结构：国内与国外在原材料采购、制造成本等方面存在差异，但研发成本较低。
• 市场空间：预测2020年车载传感器市场规模增长，未来汽车智能化空间广阔。

关键信息

重点推荐标的

建议关注的资产类型

• 战略方向性资产：具备大空间、高增长、独特壁垒、与头部企业协同等特征，如恒生电子、启明星辰、石基信息、中科曙光、汇纳科技、网宿科技、GDS（美股）等。
• 基本面支撑性资产：具备一定市场竞争力、稳定增长等，如海康威视、金蝶国际、汉得信息、广联达、美亚柏科、德赛西威等。

风险提示

• 商誉减值风险：关注公司收购或重组后是否发生业绩承诺未完成。
• 研发创新不达预期风险：公司新产品研发失败或商业化不及预期。
• 产业政策风险：国家/地方政策变化可能影响行业竞争格局与业务发展。

2017年板块特征回顾

• 营收与净利润增速趋缓：2017年计算机板块营收及净利润增速均有所下滑。
• 机构持仓下降：机构投资者持仓比例下降，重仓个股集中化趋势明显。
• 研发投入：2016年研发投入同比增加26%，但整体仍偏一般。
• 外延并购减少：2017年并购活动减少，但增持力度上升。

未来展望

• 2018年结构性机会：预计2018年结构性个股机会将显现，建议重点关注“潜在”的战略方向性资产及基本面支撑性资产的变化。
• 技术与数据价值：在智能化与云化趋势下，技术与数据的结合将成为关键。
• 行业整合：建议关注IDC、CDN、SaaS、AI芯片等领域的整合与升级机会。

总结

2018年计算机行业投资需把握云化、智能化、新零售与汽车智能化等趋势，重点关注具备战略方向性和基本面支撑性的公司。在技术快速迭代的背景下，识别具有独特壁垒和协同效应的标的，是挖掘数倍牛股的关键。同时，需警惕商誉减值、研发创新不达预期及产业政策等风险。