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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕基金产品研究、大类资产周度观点、电子行业分析及食品饮料行业策略展开，主要关注点包括基金收益表现、市场震荡趋势、行业配置建议以及重点个股分析。

基金产品研究：建信中国制造2025

主要观点

• 基金表现：建信中国制造2025（001825.OF）是建信基金旗下的普通股票型基金，成立于2017年3月8日，由孙晟先生担任基金经理。该基金近年收益表现优秀，近一年收益突出，夏普比率位于参照组前列，整体收益表现良好。
• 投资风格：孙晟表示基金整体为价值风格，但不会特别偏重，会灵活把握趋势性机会，追求长、短期业绩的均衡。
• 行业配置：基金自上而下配置盈利增长确定性强的板块，自下而上精选个股，尤其是业绩改善型和“灰马”型标的。
• 新产品布局：建信基金近期推出建信高端装备股票型基金（011506.OF/011507.OF），由孙晟和黄子凌共同管理，重点把握制造业升级机会。

大类资产周度观点：震荡持续，关注业绩支撑板块

主要观点

• 市场走势：国内权益市场维持震荡趋势，分化结构行情持续。中证500指数略有回升，上证50回落较多。
• 板块分析：
  • 白马股：仍在震荡回调阶段。
  • 军工、电子、医药：估值已回调至相对安全区间，短中期值得关注，基本面依然强劲。
  • 消费、新能源车、半导体：长期看好，但需关注估值匹配性。
• 海外市场：标普500回升，欧洲市场持续上涨；黄金受流动性收紧预期影响，短期震荡，中期下降；原油震荡回升，波动率指数回落。
• 投资建议：建议逢回调建仓业绩支撑较强的板块，关注消费、出行、社会服务等板块在五一假期前的短期机会。

电子行业分析：海康威视（002415.SZ）2020年报&2021一季报点评

关键信息

• 业绩表现：
  • 2020年营收635.03亿元，同比10.14%；归母净利润133.86亿元，同比7.82%。
  • 2021Q1营收139.88亿元，同比48.36%；归母净利润21.69亿元，同比44.99%。
• 超预期原因：国内、海外经济及需求恢复超预期，以及20Q1基数较低。
• 产品拓展：公司布局可见光、毫米波、远红外、X光、声波五大技术主线，构建多维感知架构。
• EBG表现：EBG同比增长20.56%，显著高于整体增速10.1%，占比提升至36.87%。
• 投资建议：上调2021-2023年营收及归母净利预测，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、安防AI推进缓慢、中美贸易摩擦加剧。

食品饮料行业策略：优选好赛道好公司，关注低估值边际变化

周组合表现

• 组合收益：2.41%，相比食品饮料板块超额收益1.04pct，相比沪深300超额收益3.79pct。
• 个股表现：
  • 古井贡酒：+5.6%
  • 安井食品：+6.54%
  • 光明乳业：-0.32%
  • 伊利股份：-1.96%
  • 青岛啤酒：+2.21%

行业分析

• 白酒：糖酒会反馈积极，次高端复苏明显，建议关注古井贡酒、酒鬼酒、舍得老酒等。
• 啤酒：产业结构升级趋势清晰，建议关注青岛啤酒、华润啤酒及重庆啤酒的疆外拓展。
• 食品：推荐安井食品（高成长）和乳业（低估值边际改善），重点关注其渠道拓展和产品结构优化。
• 调味品：关注需求边际改善，建议关注海天味业、涪陵榨菜等龙头。
• 其他食品：关注绝味食品开店加速及汤臣倍健的经销商裂变和大单品发力。

风险提示

• 食品安全风险、渠道开拓不及预期、宏观经济增长不景气、消费升级速度不及预期。

联系方式

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  • 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 王红兵：wanghongbing@research.xbmail.com.cn
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  • 吴姣晨：wujiaochen@research.xbmail.com.cn
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风险提示与免责声明

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