20210420-万联证券-万联晨会_7页_803kb

报告摘要

万联晨会总结（2021年4月20日）

核心内容概览

2021年4月19日，A股市场整体呈现单边上行趋势，主要指数均录得上涨。其中，创业板指涨幅最大（4.14%），深证成指涨幅达2.89%，上证指数上涨1.49%。两市成交额达8615亿元，北向资金净流入163.16亿元，显示外资对A股市场信心增强。相比之下，美国三大股指集体下跌，道指、标普500、纳指分别下跌0.36%、0.53%、0.98%，而欧洲股市涨跌不一，亚太股市普遍上涨。

行业方面，汽车、电力设备及新能源、有色金属等板块涨幅居前，而房地产、钢铁、综合行业则表现较弱。从政策层面来看，国家发改委强调推进碳达峰、碳中和顶层设计，并提出将前瞻布局类脑智能、量子信息等未来产业，为相关行业带来长期发展机会。

主要观点与关键信息

A股市场表现

上证指数收盘涨1.49%，收报3477.55点。
深证成指收涨2.89%，收报14117.80点。
创业板指涨幅最大，达4.14%。
北向资金净流入163.16亿元，显示外资持续加仓。
行业配置建议：关注新能源、通信、电子等“十四五”科技成长主线；五一假期带来的报复性消费相关的餐饮旅游行业；以及碳中和主题下的长期受益板块。

一季度业绩表现

截至4月16日，32.44%的A股公司披露了一季度业绩预告，其中创业板和科创板的预喜率超过85%，半导体、金属非金属新材料等细分行业预喜率甚至达到100%。
一季度A股整体业绩预喜率76.48%，受低基数效应影响，业绩增长明显。
投资建议：在无政策刺激前提下，市场可能进入窄幅震荡期，应关注估值与盈利增速匹配度高的结构性机会，以及一季报业绩超预期的公司和估值逐步回归均值的机构持仓股。

3月经济数据与消费复苏

3月社零总额同比增长34.2%，两年平均增长6.3%，消费复苏逐月增强。
商品零售增长强劲，而餐饮收入尚未完全恢复。
线上消费增长势头良好，实物商品网上零售额占比达21.9%，较2019年提升3.7个百分点。
消费结构分化，可选消费（如金银珠宝、化妆品）增长显著，必选消费（如日用品、粮油食品）保持稳定。
就业市场好转，3月失业率季节性改善，企业招工仍处于高位。

桐昆股份点评

2020年营收458.32亿元，同比下降9.39%；归母净利润30.03亿元，同比下降20.18%。
Q4营收与利润显著改善，受益于下游需求回暖和原油价格反弹。
参股浙石化炼化一体化项目带来22.3亿元投资收益，强化成本优势，推动公司ROE增长。
公司预计2021-2023年营收分别为532.26亿元、611.38亿元、690.23亿元，EPS分别为2.28元、2.88元、3.08元，维持“增持”评级。

广和通点评

2020年营收27.44亿元，同比增长43.26%；归母净利润2.84亿元，同比增长66.76%。
卡位高价值赛道，如笔电、车载等，业务增长潜力大。
境外市场扩张带动毛利率提升，2020年毛利率28.31%，同比提升1.64个百分点。
研发投入持续增长，2020年研发投入3.05亿元，同比增长49.05%，支撑公司技术竞争力。
公司预计2021-2023年营收分别为38.68亿元、52.21亿元、68.22亿元，归母净利润分别为4.06亿元、5.41亿元、6.91亿元，维持“买入”评级。