20220502-中国银河-2021年_2022Q1机械板块盈利能力承压_专用设备景气向上_18页_1mb

报告摘要

机械设备行业周报总结

核心内容

市场行情回顾：
上周机械设备指数下跌2.84%，在28个行业中排名19位。剔除负值后，机械行业估值水平为21.0（整体法）。上周涨幅前三的板块为光伏设备、注塑机和锂电设备，年初至今涨幅前三的细分板块为油气开发设备、注塑机和轨道交通设备。
2021年与2022Q1业绩表现：
2021年机械行业整体表现稳健，567家公司合计实现营业收入21700亿元，同比增长19.86%；实现净利润1409亿元，同比增长12.37%。
2022Q1受疫情反弹和部分行业周期性影响，机械行业整体承压，合计实现营业收入4626亿元，同比增长2.59%；实现归母净利润321亿元，同比下滑13.12%。
盈利能力分析：
受原材料价格上涨影响，2021年机械行业毛利率为22.05%，同比下降1.46个百分点；净利率为6.49%，同比下降0.43个百分点。
2022Q1毛利率为21.25%，同比下降1.83个百分点；净利率为6.93%，同比下降1.25个百分点。
与去年四季度相比，毛利率和净利率环比有所改善，分别提升0.25个百分点和4.66个百分点。期间费用率整体呈下降趋势，2021年及2022Q1同比分别下降1.28个百分点和0.02个百分点。

主要观点

细分行业表现：
锂电设备、光伏设备、半导体设备、激光和机床等细分行业表现亮眼，成长性较高。2021年营业收入增幅前五的行业为锂电设备（+76%）、光伏设备（+74%）、半导体设备（+56%）、激光（+45%）和机床（+24%）；归母净利润增幅前五的行业为机床（+208%）、锂电设备（+169%）、光伏设备（89%）、半导体设备（+76%）和激光（+68%）。
2022Q1营业收入增速前五的细分行业为锂电设备（+101%）、光伏设备（+79%）、半导体设备（+53%）、激光（+28%）和油服装备（+20%）；净利润增速前五的是锂电设备（+83%）、光伏设备（+56%）、半导体设备（+43%）、煤机矿机（+40%）和机床（+40%）。
投资建议：
建议关注稳增长主线、受益上游涨价的资本开支扩张及稳健低估值标的。长期看好受益时代趋势的行业龙头，重点方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。

关键信息

行业整体趋势：
机械板块在2021年表现稳健，2022Q1因疫情和原材料上涨承压，但部分细分行业如光伏、锂电、半导体设备等表现强劲，显示出较高的成长性。
重点新闻跟踪：
- 工程机械：2022年4月挖掘机销量同比减少43%，疫情和供应链问题抑制了行业需求，但稳增长政策对行业有积极影响。
- 轨道交通：2021年全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路4万公里。绍兴地铁1号线主线开通，推动轨道交通设备需求。
- 油气开发设备：中油工程2021年净利润减少46.27%，但中国石油一季度净利增长40.9%，受益于油价上涨。
- 航运装备：中远海控一季度营收增长62.75%，净利润增长78.73%，受益于全球供应链紧张和集装箱需求。
- 锂电设备：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等企业加快扩产，推动锂电设备需求增长。宁德时代新项目预计年产值140亿元。
- 光伏设备：晶科能源一季度出货量增长56.7%，成为全球市场第一。
- 3C设备：京东方一季度营收超500亿元，柔性OLED智能手机面板出货量增长近50%。
- 半导体设备：三星电子一季度营收增长51%，存储器业务表现强劲，晶圆代工业务创新高。
- 机床工具：博鲁斯潘推出高速精密五轴联动叶片铣削中心，斯凯孚中国二期项目奠基，推动智能制造发展。
- 注塑机&压铸机：克劳斯2021年预亏2.5-3亿元，主要受原材料价格上涨和供应链问题影响。
- 机器人&工业自动化：埃斯顿一季度净利增长83.70%，拓斯达工业机器人业务增长111%，汇川技术工业机器人营收增长111%。
- 激光设备：海目星中标13.6亿元动力电池设备项目，锐科激光一季度营收增长20.13%，但净利下降81.01%。德龙激光成功上市科创板。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；
政策推进程度不及预期；
制造业投资增速不及预期；
行业竞争加剧。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。