20241029-东吴证券-捷佳伟创-300724.SZ-2024年三季报点评_业绩略高于预告中枢_逐步完善专用设备平台化布局_3页_474kb

捷佳伟创2024年三季报点评总结

公司业绩表现：

• 2024年前三季度，公司实现营业收入12344亿元，同比增长927%；归母净利润2023亿元，同比增长655%；扣非归母净利润1945亿元，同比增长721%，超额完成业绩预告目标。
• 单季度来看，Q3营收5722亿元，同比增长1464%；归母净利润797亿元，同比增长691%。

盈利能力分析：

• 毛利率从上年同期的28.95%下滑至27.61%，净利率则从去年的18.7%下降到18.51%。
• 第三季度单季毛利率为23.38%，净利率为13.92%，环比均有较大幅度下降，反映出短期成本上升或利润释放放缓。

财务运营情况：

• 公司截至2024年第三季度合同负债同比增长3%，存货同比增幅达195%，显示销售回款和客户订单的同比增长。
• 经营活动产生的现金流有所回落，同比减少412亿元，与去年同期扩产前置收款较多有关。

技术布局进展：

• 光伏设备方面，公司已实现TOPCon、HJT及钙钛矿技术全流程覆盖，尤其在Topcon技术产线升级与海外扩产方面继续保持领先。
• HJT技术平均转换效率已达25.6%，双面微晶技术已量产；钙钛矿相关设备如闪蒸炉已成功出货。
• 在半导体和锂电设备方面，公司湿法刻蚀设备突破碳化硅领域国产替代，锂电真空设备也取得新进展。

投资展望与推荐：

• 公司订单结构旺盛，尤其受益于TOPCon技术的持续扩产。
• 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为262亿、353亿、399亿元，当前股价对应PE分别为6、5、4倍。
• 维持“增持”评级，目标估值6-4倍PE区间。

风险提示：

• 下游扩产节奏与技术研发异常可能导致盈利不及预期。

全文约800字。