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金融工程量化择时周报总结（2021-03-07）

核心内容概述

本报告分析了当前市场的择时信号、估值水平、仓位建议及行业配置策略，重点探讨了阶段性底部确认的信号。报告指出市场整体仍处于上行趋势，但需警惕赚钱效应转负带来的风险，建议投资者在保持70%仓位的同时，谨慎应对市场波动。

主要观点

1. 均线距离与市场趋势

• 均线距离：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）距离由上期的 $4.41%$ 缩小至 $3.92%$，且均线距离越过3%的阈值，表明市场仍处于上行趋势。
• 短期均线位置：20日线收于5537点，120日线收于5328点，短期均线仍位于长期均线之上，延续上行格局。

2. 赚钱效应与交易量

• 赚钱效应：当前值为-1.56%，由正转负，显示市场情绪趋于谨慎，需加强风控。
• 交易量与金额：指数整体交易量有所萎缩，但交易金额萎缩幅度有限，建议耐心等待日成交金额萎缩至8000亿附近，市场可能迎来力度较大的反弹。

3. 风格与行业配置

• 风格选择：根据天风量化 two-beta 模型，当前处于利率与经济上行阶段，中期推荐金融板块。
• 短期配置：在市场见底前，防守型板块如电力公用仍具吸引力。
• 重点配置行业：金融、电力设备、半导体、公用事业。

4. 估值水平

• 大市值宽基指数：沪深300、上证50、创业板指等的PE和PB中位数进入70-90分位点，属于较高估值区域。
• 中证500：估值水平尚可，作为中等市值代表，更具配置价值。

关键信息

市场表现

• wind全A指数：上周微跌 $0.13%$。
• 国证2000指数（小市值）：上涨 $2.89%$，显示小盘因子强势。
• 行业表现：
  • 上涨行业：钢铁（$7.6%$）、煤炭（$>4%$）、电力（$>4%$）。
  • 下跌行业：有色（$-3.82%$）、食品饮料（$-3.49%$）、医药（$-2.22%$）。
• 成交活跃度：钢铁成为活跃资金博弈的主战场，首次成为换手最高的板块。

仓位建议

• 绝对收益产品：以wind全A为跟踪对象，建议仓位70%。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能因外部因素出现突发变化。
• 模型局限性：报告基于历史数据，无法完全预测未来走势。

结论

当前市场虽处于上行趋势，但赚钱效应转负表明需警惕回调风险。建议投资者控制仓位在70%，关注金融、电力设备、半导体、公用事业等重点行业。同时，需等待日成交金额降至8000亿附近，以判断市场是否具备较强反弹动能。整体来看，市场估值偏高，需结合宏观背景与资金动向进行谨慎配置。

配置策略建议

• 中期配置：金融板块。
• 短期配置：电力公用等防守型板块。
• 行业优选：电力设备、半导体。
• 仓位控制：70%（以wind全A为配置主体）。

附注

• 报告作者：吴先兴，天风证券分析师。

• 相关报告：

  1. 《金融工程：基金研究-中国王牌，稀土不“土”》（2021-03-06）
  2. 《金融工程：市场情绪一览2021-03-05》（2021-03-05）
  3. 《金融工程：估值与基金重仓股配置监控半月报2021-03-05》（2021-03-05）

• 图表信息：

  • 图1：PE估值水平，显示当前估值处于较高分位。
  • 图2：PB估值水平，同上，说明估值偏高。

投资评级说明

评级仅供参考，不构成投资建议。