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金融工程量化择时周报总结（2021-09-05）

核心内容概述

本报告指出，当前市场处于上行趋势的边缘位置，短期或有回调需求。整体市场表现呈现震荡态势，但中盘股和小市值股票表现相对较好。基于量化择时体系和行业模型的分析，建议长周期重点配置新能源、半导体，逐步加配消费板块；短期交易可关注钢铁和建筑等周期上游板块。

主要观点

1. 市场整体趋势

• wind全A指数处于上行趋势，但均线距离（20日线与120日线）略微收窄，从3.64%降至3.46%，仍高于3%的阈值，表明市场仍处于上行趋势格局。
• 赚钱效应指标为0.68%，仍处于边缘位置，显示市场整体赚钱效应有限。

2. 短期风险偏好变化

• 宏观数据发布高峰：下周将发布8月金融数据，可能对风险偏好形成抑制。
• 成交量创新高：周成交量创近一年新高，但整体涨幅有限，显示市场分歧较大。
• 短期回调预期：wind全A指数处于上行趋势边缘，短期或有回调需求。

3. 行业配置建议

• 长周期配置：
  • 重点配置：电力设备新能源、半导体（过去十年中表现较优）。
  • 逐步加配：医药和白酒等消费板块。
• 短期交易：
  • 关注：钢铁、建筑等周期上游板块，资金流入明显。

4. 估值水平分析

• 大市值宽基指数（如沪深300、上证50、创业板指）的PE和PB中位数均处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中证500（中等市值）当前估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议维持70%仓位。

关键信息

市场表现

• 上周wind全A指数上涨0.11%。
• 国证2000（小市值）上涨0.69%。
• 中证500（中盘股）上涨1.37%，再创新高。
• 沪深300上涨0.33%。
• 创业板指下跌4.76%。
• 周成交额创新高，但涨幅有限，显示市场分歧。

行业表现

• 周期上游板块表现强势：煤炭上涨8.39%，钢铁上涨4.86%。
• 电子和军工板块领跌，分别下跌4.67%和4.16%。
• 资金流入明显：建筑和钢铁板块资金流入较为显著。

择时模型信号

• 均线距离：3.46%，仍高于3%的阈值，市场处于上行趋势。
• 赚钱效应指标：0.68%，处于边缘位置，显示市场情绪偏弱。

行业模型结论

• two-beta风格选择模型：当前利率和经济处于下行阶段，建议科技+消费的配置方案。
• 长周期模型：新能源和半导体行业景气度靠前，长期推荐。
• 短期模型：建筑和钢铁板块资金流入明显，短期可关注。

风险提示

• 市场环境变动风险：当前模型基于历史数据，未来市场环境可能发生变化，需持续关注。
• 模型局限性：模型结果仅供参考，不构成投资建议。

择时与行业配置建议

择时建议

• 市场处于上行趋势，但短期可能面临回调。
• 风险偏好受宏观数据发布影响，需警惕短期波动。

行业配置建议

• 长周期配置：电力设备新能源、半导体。
• 短期交易：钢铁、建筑等周期上游板块。

投资评级声明

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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