20240616-中泰期货-铝品种周度报告_铝_多头投机资金流出_下行调整或接近结束_氧化铝_市场情绪偏弱_警惕价格补跌_9页_1mb

铝与氧化铝周度报告摘要 (2024年6月16日)

核心观点

本周铝价受美联储降息预期不及市场预期影响大幅下挫，沪铝主力合约最低探至20410元/吨，市场情绪显著恶化，下行调整可能接近尾声。基本面需求预期偏弱，库存去化困难，预计下周铝价震荡偏弱。多头资金持续流出，若行情继续下探，存在进一步深度回调的风险。

氧化铝价格则表现相对较强，录得小幅上涨，主要由于供需偏紧支撑现货价格。短期内，由于进口窗口关闭及国内供应恢复不及预期，氧化铝现货供应仍偏紧张，价格维持高位震荡。然而，若盘面价格大幅下探，低于现货价格，可能开启氧化铝的补跌行情。

宏观与基本面回顾

• 宏观数据：5月CPI同比上涨0.3%，略低于预期；PPI同比下降1.4%，高于预期，显示下游需求尚待修复。
• 美联储政策：降息预期推迟至12月，预计今年仅降息一次，限制性货币政策仍存，对大宗商品形成支撑。
• 铝库存与开工：全国主要消费地铝锭库存持续累增，铝棒库存亦有小幅上升；电解铝产能稳步增加，产量维持高位。
• 供需分析：需求端因行业政策调整及淡季影响预期偏弱，库存去化停滞，供需格局偏弱，不利于价格上行。

后市展望

• 铝：下游需求疲软，库存压力增大，多头资金撤离，情绪偏弱，预计未来一周沪铝维持震荡偏弱态势。
• 氧化铝：供需格局短期偏紧支撑价格，但需警惕投机资金离场导致的情绪风险。若即期价格回调至关键支撑位以下，恐触发进一步补跌。

风险提示

• 铝价或再探底部，累库压力加剧，市场情绪可能持续面冷。
• 氧化铝库存能否顺利出清仍存不确定性，需防范价格大幅波动风险。