20240728-国信期货-有色（铝_氧化铝）2024年8月月报_氧化铝供需偏紧有望改善_利空共振下沪铝震荡偏弱_21页_3mb

报告总结

目标

• 以信为本，点石成金。

主要结论

展望后市，远期供应增加的预期下，氧化铝期货价格近强远弱的结构较为确定，但供需趋松的时间节点较为不确定，需要关注国内矿山复产进度，以及几内亚雨季对矿石发运的影响，预计氧化铝或震荡偏弱。在宏观情绪偏弱及基本面的弱势共振下，沪铝或震荡偏弱运行，寻找新的支撑区间，过程中，成本对铝价的托底作用或逐渐显现。

宏观热

• 美联储降息概率大幅提升，衰退预期交易逐渐显现。
• 海外特朗普交易及衰退交易强势笼罩全球市场，大宗商品价格支撑减弱。
• 国内政策调控逐步放松，数据显示经济增长依然平稳。

铝市场分析

氧化铝

• 供应端增量有限，国内矿山复产不及预期，几内亚雨季影响矿石发运。
• 成本抬升，行业利润收窄，进口矿石价格小幅上涨。
• 现货供需偏紧，价格高位持稳。远期供应增加预期下，现货价格或有下降。

电解铝

电力成本稳中有升，云南水电供应充足，电解铝产量持续增加。库存偏高， 累库压力大，铝价承压下行。下游需求疲软，库存维持高位，难以有效去库。

后市展望

• 氧化铝：远强近弱结构稳固，震荡偏弱运行，需关注矿山复产进度及进口矿石发运情况。
• 电解铝：宏观面较弱，基本面供需双弱，沪铝建议偏空思路对待。

风险提示

• 宏观金融风险持续发酵。
• 极端天气影响生产运输。
• 矿源供应政策变化。
• 铝库存积压压力等。