金属及金属新材料行业：金价仍将上行，关注铜铝钼-240310-广发证券-25页_1mb

有色金属及金属新材料行业投资策略周报总结

核心观点

基本金属

• 基本面：美国2月失业率超预期（39%），国内设备更新需求（5万亿市场空间）预期支撑基本金属价格震荡。
• 价格表现：
  • 铜：LME铜环比涨0.54%，SHFE铜涨100%。供给紧张，需求逐步复苏。
  • 铝：LME铝价持平，SHFE铝涨213%。
  • 锌、铅、锡价格波动较大。
• 关注标的：洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业等。

钢铁

• 行业动态：钢价下行，钢厂盈利率回落至24.25%，但节后需求恢复预期增强。
• 价格表现：普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格均有下跌。
• 关注标的：华菱钢铁、宝钢股份等。

贵金属

• 黄金：受美国失业率超预期、美联储降息预期支撑，COMEX黄金涨至21862美元/盎司。
• 白银：表现疲软，同比下降。
• 关注标的：山东黄金、招金矿业、中金黄金等。

能源金属（锂）

• 锂价上涨：电池级碳酸锂涨62.6%，氢氧化锂涨56.5%，需求补库持续。
• 关注标的：盛新锂能、融捷股份、永兴材料等。

小金属

• 稀土：价格分化，氧化镨钕下跌，氧化镝、铽领涨。
• 钨钼：钨精矿涨0.4%，钼精矿涨11.7%。
• 关注标的：金钼股份、北方稀土等。

行业表现与配置建议

1. 推荐方向：
   • 战略配置：黄金、铜、锂、钼等品种在低性价比背景下具备上行空间。
   • 防御维度：稀土具有政策支持，钨钼小金属或随工业复苏修复。
2. 风险提示：
   • 宏观修复不及预期；美联储政策超预期；锂需求可持续性待验证。
   • 下游需求不及预期（如钢铁/新能源装机放缓）。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期；金属下游需求弱于预期；
• 矿山供应超预期；美联储加息超预期；
• 军工等下游需求不及预期；黑色系产能复盘不及预期。