20180111-浙商证券-浙商晨报_9页_815kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为浙商证券研究所发布的2018年1月11日投资研究报告，内容涵盖宏观经济分析、行业策略、个股点评以及相关市场动态。报告重点分析了12月CPI和PPI数据变化对市场的影响，并对区块链游戏和化工行业中的阳谷华泰进行了深入探讨。

1. 宏观与策略

1.1 CPI数据简析

• 12月CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.3%，较上月回升0.1个百分点。
• 食品价格同比下跌0.4%，环比上涨1.1%，跌幅收窄主要因低温天气导致鲜菜、鲜果价格上涨，蛋价涨幅持续高位。
• 非食品价格同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，主要受原油价格回升影响，推动交通工具用燃料和水电燃料分项涨幅维持高位。
• 鸡蛋价格易涨难跌，预计2018年一季度价格仍会保持高位。
• CPI中枢或将在2018年上升至2.7%，需警惕鲜菜和原油价格上行带来的冲击。

1.2 PPI下行与企业利润

• 12月PPI同比上涨4.9%，较上月回落0.9个百分点，连续两个月下滑。
• PPI下行伴随企业利润增速下滑，PPI走弱反映工业企业经营状况低迷，导致营收增速、毛利率、净利率同步下滑。
• 2017年10月PPI触顶回落，企业利润增速同步回调，12月数据或进一步下滑。
• 周期上游行业利润增速下滑风险最大，采掘、原材料、加工工业均出现不同程度的下行。

2. 行业与个股分析

2.1 区块链游戏行业

• 区块链游戏作为区块链的杀手级应用，自2017年11月《加密猫》发布后迅速走红。
• 加密猫游戏特点：
  • 玩家拥有加密猫的所有权，而非游戏公司。
  • 交易价格由市场决定，游戏公司无定价权。
  • 游戏资产具有唯一性和不可篡改性。
• 盈利模式：
  • 卖猫：价格为最近成交5只猫的均价加成50%。
  • 交易佣金：每笔交易收取3.75%的佣金。
• 市场热度：
  • 截至2018年1月1日，加密猫数量达355,619只，交易量约2.7亿元人民币。
• 对游戏行业的影响：
  • 保障玩家虚拟资产的权属。
  • 提高虚拟财产的可交换性。
  • 减少中间商的损耗，提高游戏行业的效率。
• A股相关标的：
  • 壹桥股份：推出区块链电竞加速服务“壕鑫竞斗云”和虚拟宠物“PolyPony宝利马”。
  • 游久游戏：布局区块链游戏领域，通过媒体和游戏研发运营双渠道推进。

2.2 化工行业分析：阳谷华泰

• 公司2017年业绩预告：预计归母净利润1.96亿~2.2亿元，同比增长25%~40%。
• 四季度业绩超预期：单季归母净利润6800万元~9150万元，同比增长84%~147.6%，环比增长44.5%~94.5%。
• 业绩增长原因：
  • 产品价格上涨，核心产品防焦剂CTP、促进剂NS和CBS价格分别上涨28%、26%、21%。
  • 主要原材料环己烷、苯酐和苯胺价格环比上涨，产品毛利率提升。
• 生产情况：
  • 三季度因环保督查影响生产，四季度恢复稳定，产销量增长明显。
• 未来成长空间：
  • 新增产能（2万吨/年高性能不溶性硫磺、1万吨/年促进剂NS、1.5万吨/年促进剂M）将在2018年逐步释放。
  • 环保趋严背景下，公司有望迎来快速成长期。

3. 精选新闻与公告

• 中金环境：中标污水处理厂PPP项目，总投资5,255万元。
• 高能环境：签署生活垃圾处理项目投资协议，总投资约6亿元。
• 粤水电：中标水利综合治理工程，投资6.22亿元，控股股东股权划转。
• 长青集团：生物质热电联产项目获核准，总投资3.41亿元。
• 先河环保：美国子公司合并成立新公司。
• 长园集团：转让子公司股权，剥离辐射功能材料业务。
• 三聚环保：授予股票期权，行权价格为2.14港元。
• 启迪桑德：发行超短期融资券，金额5亿元。
• 南洋股份：员工持股计划完成，获国家科技进步奖。
• 永兴特钢：成功研制超大直径锻制不锈钢管坯。

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅。
  • 买入：涨跌幅+20%以上。
  • 增持：涨跌幅+10%~+20%。
  • 中性：涨跌幅-10%~+10%。
  • 减持：涨跌幅-10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨跌幅+10%以上。
  • 中性：行业指数涨跌幅-10%~+10%。
  • 看淡：行业指数涨跌幅-10%以下。
• 风险提示：包括监管加强、技术推进不及预期等。

5. 法律声明与风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
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