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文档内容总结

核心内容概述

2022年4月17日的文档内容涵盖了地产、金融、机械、商社、计算机、化工、轻工制造等多个行业及市场的分析与展望，主要围绕政策动向、行业趋势、公司业绩及投资建议等方面展开。整体来看，市场处于弱现实、强预期的环境下，政策支持持续加强，但行业面临诸多挑战。

主要观点

房地产行业分析

• 行业现状：当前房地产行业处于“弱现实、强预期”的状态，商品房销售下滑，疫情对市场造成压力，多地放松限购、限贷、限售政策，房贷利率进一步下行。
• 政策影响：政策从关注房企资金面转向需求端，市场对政策加码的预期逐渐明朗，地产板块开始走出超额收益。
• 企业分化：高信用房企在融资端获得支持，具备更强的市场竞争力和拿地能力，而低信用民企则面临流动性风险，可能继续暴雷。
• 推荐标的：推荐万科A、保利发展、金地集团等央企房企，同时建议持续跟踪经营稳健的民营房企如龙湖集团、碧桂园。

宽信用与货币政策

• 社融数据：2022年3月社融规模增量4.65万亿元，同比多增1.27万亿元，但结构仍偏弱，中长期贷款改善不足，宽信用进程缓慢。
• 货币政策：央行在4月25日宣布降准0.25个百分点，释放约5300亿元资金，但宽货币对稳增长和宽信用作用有限，中美利差制约降息空间。
• 财政政策：财政政策将在稳增长中发挥更大作用，如专项债多增和财政支出增加，有望支撑社融回暖。

关键信息

A股与港股市场表现

国际市场表现

商品与货币市场

重要公司资讯

1. 士兰微：预计2022年第一季度净利润同比增长50%至70%，表现强劲。
2. 以岭药业：澄清“世卫组织推荐连花清瘟”说法，强调公司未作出相关声明。
3. 南京银行：一季度净利润同比增长22.33%，经营稳健。
4. 海康威视：一季度净利润同比增长5.29%，全年净利润增长25.51%，拟10派9元。
5. 江淮汽车：一季度预计净亏损3.07亿元，主要受芯片、电池价格上涨影响。

每日研报重点

中际联合（605305）

• 业绩表现：2021年实现营收8.83亿元，同比增长29.64%；归母净利润2.32亿元，同比增长25.17%。
• 产品结构：高空升降设备贡献主要收入增长，塔筒升降机市占率提升至接近50%。
• 海外市场：海外市场收入1.49亿元，占比17.01%，积极拓展非风电行业应用。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2022-2024年净利润分别为3.04、3.91和5亿元。

爱婴室（603214）

• 业绩表现：2021年营收26.52亿元，同比增长17.55%；归母净利润0.73亿元，同比下降36.97%。
• 业务拓展：收购贝贝熊，门店数快速提升，布局020业务，线上业务增速显著。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.9、1.12和1.3亿元，维持“推荐”评级。

德赛西威（002920）

• 业绩表现：2021年营收95.69亿元，同比增长40.75%；归母净利润8.33亿元，同比增长60.75%。
• 业务亮点：智能座舱、智能驾驶、网联业务增长显著，毛利率提升。
• 投资建议：上调至“强烈推荐”评级，预计2022-2024年净利润分别为11.38、15.12和20亿元。

新和成（002001）

• 业绩表现：2021年营收147.98亿元，同比增长43.47%；归母净利润43.24亿元，同比增长21.34%。
• 产品增长：医药化工产品销量增长132%，带动营养品业务增长55.59%。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计2022-2024年净利润分别为51.82、57.79和65.48亿元。

电子烟行业分析

• 政策变化：《电子烟》强制性国家标准发布，将于2022年10月1日正式实施，过渡期至2022年9月30日。
• 产品标准：电子烟需含有烟碱，且浓度不高于20mg/g，零尼古丁产品禁售；风味受限，以烟草味为主。
• 行业影响：短期可能影响用户留存，但长期减害逻辑不变，龙头企业具备竞争优势。
• 投资建议：关注思摩尔国际等具备研发、技术与制造能力的电子烟制造龙头。

风险提示

• 房地产行业：政策落地不及预期、盈利能力继续下滑、销售不及预期。
• 金融市场：政策超预期、稳增长政策效果超预期、俄乌局势变化、疫情发展不确定性。
• 公司层面：风电行业发展不及预期、产品下游应用开拓不及预期、公司海外业务扩张不及预期、行业竞争加剧、技术路线竞争加剧、新建产能投放进度不及预期、下游需求不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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