2022-09-04-北大国民经济研究中心-预测报告_供需两端渐修复反弹_稳增长仍需积极有为_14页_1mb

北京大学国民经济研究中心：稳经济一揽子政策发力报告

核心数据预测

• 工业增加值： 预计同比增长3.6%，三年复合增速4.8%
• 社会消费品零售总额： 预计同比增长6.5%，较上期增加3.8个百分点
• 固定资产投资： 预计累计同比增长5.6%，较上期减少0.1个百分点
• 出口： 预计同比增长14.8%，较上月下降3.2个百分点
• 进口： 预计同比增长1.8%，较上月回落0.5个百分点
• CPI： 预计同比增长2.7%
• PPI： 预计同比增长2.9%
• 新增人民币贷款： 预计12500亿元，同比多增300亿元
• M2： 预计同比增长12%，增速与上期持平

主要特点

供给端（工业）：

• 工业扰动持续，稳增长政策发力
• 疫情影响及库存压力是主要拖累因素，但降息降准等政策起到支撑作用

需求端（消费与投资）：

• 消费增速明显回升，受低基数效应和促消费政策利好支撑
• 投资增长平稳，基建投资增速加快，制造业仍对增长形成贡献

出口与进口：

• 出口保持高景气，产业链优势明显，但发达经济体政策紧缩及出口替代削弱对增速形成压制
• 进口同比小幅回升，但高基数效应和价格因素抑制增长动力

价格走势：

• CPI温和回升，食品项拉动明显，非食品基本平稳
• PPI同比继续回落，能源价格下跌，工业涨价压力缓解

货币与信贷：

• 货币政策宽松环境持续，M2增速保持高位运行
• 信贷结构稳定，新增人民币贷款同比多增
• 人民币汇率震荡偏弱，受美元指数高位和国内经济前景调整影响

政策分析

稳增长政策成为本轮经济企稳的核心支撑，主要包括：

• 基建投资加快（政策性金融工具到位）
• 货币政策结构性宽松
• 专项债结存限额使用
• 市场化需求调控政策配合

总体展望

经济延续复苏态势，但内外部压力仍存；稳增长政策密集出台有望对冲下行风险，宏观调控目标基本实现。