深度报告-2026-05-09-东吴证券-原油周报_美伊谈判方案提交_国际油价震荡下行_46页_3mb

报告摘要

原油周报总结：美伊谈判方案提交，国际油价震荡下行

核心内容概述

本周（2026/05/04-2026/05/08），国际原油价格出现震荡下行趋势。布伦特原油周均价为105.4美元/桶，环比下降6.6美元/桶；WTI原油周均价为98.8美元/桶，环比下降3.2美元/桶。美国原油库存及商业原油库存均出现环比下降，分别为8.5亿桶和4.6亿桶，分别减少754万桶和231万桶。美国战略原油库存减少522万桶，库欣原油库存减少65万桶。美国原油产量为1357万桶/天，环比下降1万桶/天，但活跃钻机和压裂车队数量分别增加2台和5部，显示生产活动有所恢复。

美国炼厂原油加工量为1603万桶/天，环比下降4万桶/天，但开工率提升至90.1%，环比增长0.5个百分点。成品油方面，美国汽油、柴油、航煤周均价分别为152、167、175美元/桶，环比变化分别为+0.4、-2.0、+1.7美元/桶。与原油价差分别为44、59、67美元/桶，环比变化分别为+3.3、+0.9、+4.6美元/桶。美国汽油、柴油、航煤库存分别减少250万桶、129万桶、60万桶。成品油产量和消费量均有所下降，分别为956万桶/天、881万桶/天和492万桶/天、336万桶/天、203万桶/天。

主要观点

国际油价震荡下行：美伊谈判方案提交后，国际油价出现波动，主要受地缘政治及宏观经济影响。
美国原油库存下降：尽管库存下降，但美国原油产量略有减少，表明供应端略显紧张。
炼厂开工率提升：美国炼厂开工率提升，显示需求端相对稳定。
成品油市场变化：美国成品油库存下降，但产量减少，消费量下降，表明需求端有所疲软。
中海油等国内公司表现不佳：本周中海油、中国石油、中国石化等主要公司股价下跌，且估值有所下降。

关键信息

原油市场

价格：布伦特原油周均价105.4美元/桶，环比-6.6美元/桶；WTI原油周均价98.8美元/桶，环比-3.2美元/桶。
库存：美国原油总库存8.5亿桶，环比-754万桶；商业原油库存4.6亿桶，环比-231万桶；战略原油库存3.9亿桶，环比-522万桶；库欣原油库存0.3亿桶，环比-65万桶。
产量：美国原油产量1357万桶/天，环比-1万桶/天；活跃钻机数量410台，环比+2台；活跃压裂车队数量174部，环比+5部。
需求：美国炼厂原油加工量1603万桶/天，环比-4万桶/天；开工率90.1%，环比+0.5个百分点。