20211201-光大证券-新宙邦-300037.SZ-公告点评_电解液_半导体化学品再加码_高景气双赛道快速前行_4页_875kb

新宙邦（300037.SZ）公司研究总结

核心内容

新宙邦（300037.SZ）近期公告了多个重大投资项目，标志着公司在电解液及半导体化学品领域进一步扩大产能，加速全球化布局。公司当前股价为119.94元，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 产能扩张：公司拟投资7.84亿元在重庆建设年产20万吨锂电池电解液及材料项目，以及8万吨半导体化学品项目；同时投资12亿元在珠海建设电子化学品项目，包含10.5万吨锂电池材料、13万吨半导体化学品、1.1万吨电容化学品产能。项目分两期建设，预计2024年上半年逐步投产。
• 市场表现：公司现有电池化学品产能为9.3万吨/年，在建产能为17.5万吨/年，未来规划共30.5万吨/年锂电池电解液及材料产能。公司2021-2023年的盈利预测分别为13.42/17.42/21.77亿元，EPS分别为3.27/4.24/5.30元/股。
• 全球化布局：公司已启动波兰项目（预计2022年Q2投产）及荷兰新宙邦项目（一期产能5万吨电解液和10万吨碳酸酯溶剂），并成功中标欧洲Northvolt AB公司的1.75亿美元订单，实现美国市场突破。
• 业绩增长潜力：公司作为电解液龙头，受益于国内新能源车销量增长及行业供需紧张，同时具备一体化成本优势，盈利能力有望提升。半导体化学品业务增长迅速，2021年上半年营收同比增长91.90%，未来产能释放将助力业绩增长。

关键信息

项目详情

• 重庆项目：投资7.84亿元，建设20万吨锂电池电解液及材料、8万吨半导体化学品项目，预计年营收50亿元，利税5.8亿元。
• 珠海项目：投资12亿元，建设10.5万吨锂电池材料、13万吨半导体化学品、1.1万吨电容化学品项目，预计年营收60亿元，利税7.2亿元。

盈利预测与估值

盈利能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 合同履约风险
• 产能建设风险
• 产品价格下滑
• 原料成本上涨
• 下游需求不及预期

总结

新宙邦通过扩大电解液及半导体化学品产能，强化其在新能源和半导体领域的市场地位。公司积极布局海外，拓展欧洲和美国市场，增强全球竞争力。随着项目陆续投产，公司盈利能力有望显著提升，未来业绩增长确定性增强。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现将优于市场基准。