20171205-中投证券-港股大势分析_美联储加息概率大_港股短期或有震荡_6页_1mb

港股大势分析总结

核心内容

当前港股市场整体表现温和，虽然恒生指数升至2007年的3万点水平，但市场气氛仍不及当时，市场过热并无明显迹象。主要推动力来自科技股及中资金融股，它们对宏观因素影响较小，盈利及现金流增长强劲，且利率波动对其影响较低。

主要观点

• 利率环境：现时本地银行同业拆息升至1%水平，为过去10年最高，但远低于2007年的5.5%。虽然利率上升，但科技股及中资金融股仍能支撑港股表现。
• 市场情绪与集资额：港股总集资额较过去3年为低，反映市场股票供应有限，且情绪仍偏向温和。2015年是港股历史上集资额最高的年份，达10,936亿港元，而今年首10个月的集资额仅为3,515亿港元。
• 科技股与金融股支撑：科技股及中资金融股未受近期市场调整影响，成为港股上涨的主要动力。其中，腾讯及内银股对港股波动影响较大，尤其是腾讯的盈利前景和内银股的不良贷款率改善，有助于稳定市场情绪。
• 港股波动特征：港股今年以来波幅偏低，且有超过一半的交易日录得升幅。尽管出现10次单日跌幅超过300点，但整体调整幅度温和，显示市场韧性。

关键信息

• 利率周期：过去10年的超低利率情况较为特殊，与1998年的利率下行周期不同，当前利率回升仍需较长时间。
• 港股通推荐：本周推荐中国太保(2601.HK)，其前十月收入增长超两成，净利润增长23.8%，盈利前景良好。公司受益于国务院关于加快商业养老保险的政策支持，未来增长潜力较大。
• 投资建议：中国太保的市盈率预测为19.6倍和15.6倍，较2016年水平不高，具备投资价值。
• 港股通交易规则：港股通采用“双通道”机制，深港通和沪港通下的港股通账户内股票不能交叉卖出，但资金可以交叉使用。交易以港币报价，人民币清算。
• 订单类型与申报规则：港股通交易仅支持“竞价限价盘”和“增强限价盘”两种订单类型，价格申报需遵循香港本地规则，且买卖盘价格不能偏离上日收盘价或按盘价的九倍或九分之一。
• 可交易数量计算：港股通投资者的可交易数量由日终持有余额、未完成交收数量和冻结数量决定。
• 碎股交易：碎股只能在“碎股/特别买卖单位市场”进行交易，港股通投资者只能卖出，不能买入。
• A+H股比价：多数A+H股的A股价格高于H股价格，部分股票的比价接近1.4倍，反映出A股市场估值相对较高。

港股通个股跟踪

港股通学堂要点

• 账户机制：港股通账户分为深港通和沪港通，股票不能交叉卖出，但资金可交叉使用。
• 币种：以港币报价，人民币清算。
• 订单类型：仅支持竞价限价盘和增强限价盘，不得修改订单，仅可撤销。
• 申报规则：买卖盘价格需在上日收盘价或按盘价的九倍或九分之一之间，单笔交易不得超过3000手。
• 可交易数量：可交易数量 = 日终持有余额 + 未完成交收数量 - 冻结数量。
• 碎股交易：仅限于卖出，不能买入，交易需在碎股市场进行。

总结

港股市场整体温和上涨，科技股及中资金融股为主要支撑力量。尽管近期出现波动，但市场情绪相对稳定，利率上升并未显著影响这些板块。港股通交易规则明确，投资者需注意订单类型、价格限制及碎股交易等细节。中国太保作为本周推荐股票，表现良好，具备投资价值。整体来看，港股市场仍处于相对平稳的上升通道中，但市场过热迹象不明显。