战略月报：能源转型月观察，中美电力需求高增，电网投资与出口延续高景气-240721-华泰证券-11页_269kb

战略能源转型月观察：全球电力需求与电网投资分析

核心观点

华泰研究报告强调，中美电力市场需求维持强劲增长，传统能源发电仍是核心支撑。中国电网投资增速显著，预计全年增速将超过10%。美国电力需求超预期，增量接近EIA年初预测，天然气发电占据主导地位，电价预计下行。电气设备出口主要集中在欧洲、中东及非洲地区，企业需关注不同市场的需求动态。

中国电力市场表现

2024年上半年，中国累计用电量同比增长8.2%，产业结构差异明显：第一、二、三产业同比增幅分别为7.8%、7.4%及11.7%。6月用电量同比增5.9%，较前期有所放缓。

电网投资增长显著超过电源投资，上半年电网投资额2540亿元，同比增长24%，远超2023年同期水平。特高压和配网投资增速尤为突出，利好特高压设备商及配电网络相关企业。

美国电力需求与能源价格

2024年上半年，美国用电量同比增长38%，发电量同比增长53%，创出口增量历史新高。天然气发电占据增量主导，传统能源在需求拉动下仍发挥重要作用。受特朗普胜选预期影响，天然气价格下挫9%，电力远期价格明显回落。

风险提示

• 可能存在中国电网投资不及预期、美国电力需求不达目标涨幅的风险；
• 进行投资分析时仅参考公开行业数据，不构成公司推荐；
• 免责声明与信息披露等内容为报告不可分割的一部分，请查阅全文。

核心企业

在发电装备与电气设备领域，西门子能源、GE Vernova、思源电气、三星医疗等企业值得关注。变压器及电网设备企业在中东、欧洲市场增长潜力较高。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。本文仅基于公开数据提供总结信息，并不构成任何投资建议或推荐。数据来源：Wind，华泰研究。