20230205-国信期货-铁合金月报_供需逐步走弱_铁合金下行风险累积_10页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月至2月初铁合金（硅铁、锰硅）的市场走势、供需情况及政策影响，指出铁合金市场整体呈现下行趋势，供应增加与需求减少的矛盾导致市场压力增大。

主要观点

• 期货走势：硅铁和锰硅期货均呈现冲高回落的走势，硅铁主力合约下跌4.12%至8136元/吨，锰硅主力合约下跌3.31%至7430元/吨。现货市场在淡季波动较小，钢招价格在1月有所回升，但预期2月将回落。
• 供需格局：铁合金供应持续高位增长，需求则呈弱势，尤其是出口和金属镁需求环比回落，螺纹钢需求保持低位。
• 政策影响：多地出台政策限制高耗能高排放项目，推动行业节能降碳，导致部分产能逐步退出，影响铁合金行业供需结构。
• 利润与成本：硅铁利润丰厚，产量维持高位；锰硅利润南北差异较大，南方亏损，北方微利，但整体供应未减。锰矿库存增加，供应不紧张。

关键信息

一、市场行情回顾

• 硅铁期货：2022年1月至2月初冲高回落，年前上涨，年后下跌，2月3日主力合约下跌4.12%至8136元/吨。
• 锰硅期货：2023年1月至2月初冲高回落，总体持平，2月3日主力合约下跌3.31%至7430元/吨，最高曾上探至7880元/吨。
• 现货市场：硅铁现货价格波动较小，1月钢招价格小幅回升，但预计2月将回落。锰硅现货价格与期货走势一致，但波动幅度较小。

二、供需分析

（一）政策面对锰硅、硅铁的影响

• 广西、邯郸、宁夏等地出台政策，推动钢铁及铁合金行业节能降碳，限制高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能。
• 政策将对行业产能结构产生长期影响，短期内或对市场供应造成一定压力。

（二）硅铁生产利润

• 2022年高低值成本利润回归正常，自产电成本重新低于电网电。
• 2023年1月硅铁行业利润回升，表明市场对硅铁的需求仍有一定支撑。

（三）硅铁产量

• 2023年1月硅铁产量达513748吨，环比增长8.46%，同比2021年1月增长7.96%。
• 市场开工率持续提升，未因春节减产，导致供应压力较大。

（四）硅铁需求

• 出口需求：2022年硅铁出口量同比上升20.6%，但增幅有所放缓。
• 金属镁需求：2022年12月中国镁锭产量环比下降12%，同比下降4%，需求疲软。
• 钢材需求：2022年12月粗钢、生铁、钢材产量均同比下降，显示钢材需求整体偏弱。

（五）锰硅供给

• 2023年1月锰硅产量达888908吨，环比增长2.69%，同比2022年1月增长7.9%。
• 锰硅生产虽利润南北差异明显，但整体供应未减，市场维持高位。

（六）锰硅需求

• 锰硅需求主要集中在炼钢行业，尤其是螺纹钢，2022年12月钢筋产量同比下降4.4%，1-12月累计产量同比下降8.1%。
• 需求疲软，市场承压明显。

三、总结与展望

• 市场趋势：铁合金期货价格整体下行，现货市场淡季波动小，钢招价格有所回升但预计2月将回落。
• 供需分析：铁合金供应持续高位，需求则呈现弱势，市场面临下行压力。
• 投资建议：建议关注市场回调机会，逢高沽空为主。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。
• 报告所引用信息和数据来源于公开资料，不对准确性和完整性作出保证。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议或决策依据。
• 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
• 报告不构成任何投资建议，不代表协会观点，仅供交流使用。