20221102-天风证券-共创草坪-605099.SH-发布墨西哥投产计划_单季度收入同比提速_盈利修复_3页_688kb

报告摘要

共创草坪（605099）总结

核心内容

共创草坪发布墨西哥基地投产计划，标志着其加速全球化布局，以应对北美市场旺盛需求。公司现有产能1.1亿平方米，包括淮安施河（1600万方）、淮安工业园（4000万方）、越南一期（2400万方）和越南二期（3000万方）。墨西哥项目计划总投资4342万美元，预计2023年第一季度开工，第四季度投产，达产后年产能为1600万方。

2022年第三季度公司单季度收入达6.4亿元，同比增长9.1%，前三季度累计收入19.5亿元，同比增长12%。公司2021年全球市占率18%，较2019年提升3个百分点，显示其在全球市场中的竞争力。

主要观点

市场拓展：公司通过墨西哥基地建设，进一步拓展美洲市场，以缩短供货周期、降低运费波动风险，增强客户粘性。
收入增长：2022年Q3收入增速加快，前三季度整体增长12%，受益于北美市场的需求提升及欧洲市场在Q3、Q4的逐步恢复。
盈利修复：Q3归母净利润1.45亿元，环比增长18%，同比增长40%。公司毛利率和净利率分别达到30.2%和22.8%，环比和同比均有提升。
成本控制：原材料价格下降及人民币贬值对盈利有积极影响，助力公司盈利修复。

关键信息

盈利预测与估值

年份	归母净利润（亿元）	同比增长率	PE
2022E	5.1	+33.7%	20X
2023E	6.2	+22.5%	16X
2024E	7.7	+23.3%	13X

财务表现

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,850.29	2,301.66	2,658.24	3,259.37	3,999.51
毛利率	36.92%	27.90%	32.79%	34.77%	34.57%
归属于母公司净利润（百万元）	410.92	380.29	508.27	622.57	767.46
每股收益（元）	1.02	0.95	1.27	1.55	1.91
市盈率（P/E）	24.49	26.46	19.80	16.17	13.11
市净率（P/B）	5.54	5.04	4.35	3.80	3.29
EV/EBITDA	20.23	24.90	14.88	11.51	9.05