20240305-财信证券-大类资产跟踪周报_债牛未尽_国内股市横盘整理_9页_1mb

核心观点
报告核心观点为“债牛未尽，国内股市横盘整理”。权益市场呈现横盘整理趋势，A股表现分化，制造业PMI数据疲软，政策方面设备更新和消费品以旧换新被强调；港股进入震荡区间；海外市场美债收益率曲线倒挂缓解。

权益市场

• A股：指数横盘整理，政策支持（降准、降息）及微观风险出清，流动性改善，左侧底部确认，但基本面仍偏弱。建议关注红利板块及TMT、算力等主题概念板块。
• 港股：恒生指数进入震荡区间。
• 海外市场：美债收益率曲线倒挂缓解，美联储官员言论及经济数据走弱是主要触发因素。

债券市场

• 资产荒格局未改，债市调整风险可控。两会后长端利率可能下行，波动性或将提升。
• 长端利率下行，中美利差收敛。

大宗商品

• 涨多跌少，天然气领涨。原油因红海航运中断和OPEC+减产延长上涨；黄金因地缘政治冲突和美联储降息预期走强，配置价值凸显。

资产配置建议
大宗商品 > 债券 > A股 > 美股 > 港股。

风险提示
地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。