20241108-财信证券-浪潮信息-000977.SZ-2024年三季报点评（更正报告）_Q3同环比高增_算力需求持续验证_4页_814kb

计算机设备行业报告：浪潮信息三季度业绩高增长，算力需求验证（更正版）

核心要点总结：

🧾 1. 报告更正说明：

• 该报告为更正后的季度点评，主要修订盈利预测部分。

📈 2. 公司财务数据：

• 前三季度财报摘要：
  • 营收：831亿元（YOY+72.83%）
  • 归母净利润：129.4亿元（YOY+64.53%）
  • 扣非归母净利润：115.5亿元（YOY+169.00%）
  • 2024 Q3单季表现：
    • 营收：410.62亿元（YOY+76.05%，QoQ+67.90%）
    • 归母净利润：69.7亿元（YOY+51.09%，QoQ+139.97%）
    • 扣非净利润：73.4亿元（YOY+75.18%，QoQ+303.33%）

🧠 3. 增长驱动与结构承压：

• 毛利率下滑：Q3毛利率为56.2%，较上季下降18.8 pct，主要受低毛利客户订单增长影响。
• 降本成效显著：期间费用率整体下降，尤其研发和财务费用率下降明显。

🔧 4. 产业链布局：

• 高存货储备：截至Q3末，公司存货达到385亿元，以应对AI芯片等算力产品需求增长与潜在供应链风险。

🔮 5. 盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年归母净利润为21.78/26.14/31.89亿元，YOY分别为22.16%/20.03%/21.99%。
• 对应PE分别为32/26/22倍，维持“增持”评级。

⚠️ 6. 风险提示：

• AI政策变动、中美科技摩擦、行业竞争加剧、下游IT支出乏力或汇率波动等。

关键提示

• 该报告为内部参考，需阅读免责条款；
• AI算力市场结构性机会仍存信心，但利润承压需关注客户结构优化进展。