> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月19日聚烯烃市场（PE与PP）的供需、成本、库存及价格走势情况，结合地缘政治因素和市场预期，对短期和中长期走势进行了展望，并提出了投资建议。 --- ## 主要观点 - **地缘局势动荡**：推升了原油价格，增强了成本支撑，但需求疲软限制了价格的上涨空间。 - **短期基本面偏弱**：PE与PP需求端表现不佳，下游开工率低于往年，订单跟进乏力，导致工厂补库意愿下降。 - **供应端波动明显**：PE与PP均存在计划外检修，导致开工率回落，但下周产量预期恢复，内外盘价差收窄。 - **库存去化趋势**：PE与PP生产商及贸易商库存持续去化，产业链整体库存偏低。 - **成本端支撑**：国内成本区间在7400-8700元/吨，PE油制亏损收窄、煤化工毛利走扩；PP煤制毛利明显扩张。 - **价格压力**：塑料关注7800元/吨上方压力，PP关注8200元/吨上方压力。 - **未来预期**：三季度供需预期双增，需关注节奏匹配度；四季度集中投产期，市场预计承压。 - **投资建议**：低位多单若遇快速冲高需注意减仓；91逢高关注反套机会。 --- ## 关键信息 ### 供应分析 - **PE计划投产装置**： - 2026年三季度将有塔里木石化2期（90万吨）、山东新时代（25万吨LLDPE + 45万吨HDPE）等装置投产。 - 2026年11月，华锦阿美石化（50万吨HDPE + 45万吨FDPE）、中煤榆林基地（30万吨HDPE + 25万吨LDPE）、中沙古雷石化（40万吨HDPE + 60万吨FDPE）等装置将陆续投产。 - 2026年12月，内蒙古荣信化工（40万吨HDPE）、宁夏宝丰4#（30万吨FDPE）、中石油蓝海（20万吨FDPE）等装置也将投产。 - 2026年合计新增产能580万吨。 - **PP计划投产装置**： - 2026年8月，中石油独子山石化2#（45万吨）投产。 - 2026年10月，中沙古雷石化（95万吨）、中煤榆林煤炭深加工基地（60万吨）投产。 - 2026年11月，华锦阿美石化（100万吨）、内蒙古荣信化工（40万吨）投产。 - 2026年12月，浙江圆锦新材料（60万吨）投产。 - 2026年合计新增产能485万吨。 ### 需求分析 - **塑料制品**： - 1-5月累计产量3087.7万吨，同比增长0.6%。 - 1-5月累计出口465.1亿美元，同比增长8.7%。 - 下游开工率低于往年，包装膜订单续减，农膜订单跟进有限，高价原料抑制补库意愿。 - **PP制品**： - 1-5月累计产量1593.1万吨，同比增长11.0%。 - 1-5月累计出口增长明显，但制品订单跟进乏力，加工利润压缩，工厂原料备货谨慎。 ### 库存与价差 - **库存情况**： - PE生产商及贸易商库存中性，港口库存持续去化。 - PP生产商及贸易商延续去库，产业链库存偏低。 - **价差走势**： - PE美金报价大涨，内外盘价差明显收窄。 - PP美金报价上调，但内外盘价差顺挂，进口部分打开，出口窗口关闭。 - L/P价差宽幅波动，PP-3MA价差窄幅整理。 --- ## 风险提示 - **原油价格大跌**：可能对成本端造成压力。 - **需求不及预期**：可能进一步抑制价格走势。 --- ## 投资策略建议 - **PE**：关注7800元/吨上方压力。 - **PP**：关注8200元/吨上方压力。 - **操作建议**： - 低位多单若遇快速冲高需注意减仓。 - 91逢高关注反套机会。 --- ## 附录 - **PE与PP开工率**： - 7月17日当周，PE开工率71.7%（环比-3.6%），PP开工率67.9%（环比+0.0%）。 - 6月PE检修损失57.4万吨，7月预计49.4万吨。 - 6月PP检修损失120.7万吨，7月预计89.9万吨。 - **仓单情况**： - 塑料交易所仓单5505张，周环比+254张。 - PP交易所仓单26349张，周环比+519张。 --- ## 成本与利润 - **PE成本端**： - 油制亏损收窄，煤化工毛利走扩。 - 当前成本区间在7400-8700元/吨。 - **PP成本端**： - 煤制毛利明显扩张。 - 当前成本区间与原油价格挂钩，成本支撑增强。 --- ## 图表摘要 - 塑料与PP主力合约走势 - 塑料与PP期现基差、月间价差 - PE与PP月度供需平衡表 - PE与PP开工率、检修损失、出口与进口数据 - 仓单变化趋势 - 成本与利润走势 --- ## 其他信息 - **联系方式**： - 电话：0755-23510000-301706 - 邮箱：15098@guosen.com.cn - **关注**：欢迎关注国信期货订阅号，获取更多市场分析。