20240401-华安证券-硅宝科技-300019.SZ-23年业绩同比改善_收购项目协同发展_4页_461kb

硅宝科技2023年度报告分析总结

业绩摘要
硅宝科技2023年发布年度报告，实现营业收入260.6亿元，同比减少33%；归母净利润31.5亿元，同比增长2590%；全年毛利率25.3%，同比提升578个百分点。第四季度营收69.3亿元，同比增长264%，归母净利润9.2亿元，同比增长847%。

业绩驱动因素

• 产品产销提升：建筑用胶、工业用胶和硅烷偶联剂产量同比大幅增长，分别增加2800%、4538%和3232%；销量同样大幅提升，236%、4194%和3116%，巩固行业地位。
• 原材料价格下跌：有机硅DMC价格同比下降37%，公司产品价格相对下滑较少，价差扩大，推动毛利率改善。

战略拓展

• 收购热熔压敏胶企业嘉好股份，优化资源布局，完善产业链。
• 推进5万吨/年锂电池用硅碳负极材料项目，已完成中试线投产，并在多家电池厂实现订单突破，进一步打开新能源市场空间。

投资建议
分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为377亿元、451亿元、558亿元，同比增长195%、198%、236%；对应PE为15倍、12倍、10倍，维持业绩增长预期。

风险提示

• 主要风险包括原材料价格波动、安全生产风险、环境保护风险及项目投产进度不及预期。
• 其他风险如宏观经济和市场变化。