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铜市场分析总结

核心内容概述

2024年4月19日，铜市场整体呈现震荡偏弱走势。沪铜主力合约和伦铜3M电子盘均录得上涨，但市场基本面的库存增加和美元指数回升限制了价格上涨空间。国内和海外铜价走势分化，现货贴水扩大，期货库存增加，显示出市场供需关系的复杂变化。

基本面数据

期货市场

• 库存情况：
  • 沪铜库存为234,266吨，较前日增加1,794吨。
  • 伦铜库存为122,925吨，较前日减少850吨，注销仓单比例升至26.46%。

现货市场

主要观点

1. 价格走势：

   • 隔夜伦铜价格走高，沪铜指数创阶段性新高。
   • 美元指数回升，对铜价形成压力。

2. 供需分析：

   • 全球铜矿供应：进口铜精矿现货TC低位，全球铜矿供应扰动增强，未来供应将更加紧张。
   • 国内冶炼：国内冶炼企业亏损较大，部分冶炼厂原料投炉量减少，远期精铜产量下降预期增强。
   • 再生铜供应：国内再生铜供应宽松，进口亏损缩窄，精废价差回升，处于盈亏平衡点上方。

3. 终端消费：

   • 终端消费有改善预期，电网投资持续增加，空调排产同比上升。
   • 高铜价压制短期下游需求。

4. 库存与套利：

   • 沪铜仓单库存增加，伦铜仓单库存减少，注销仓单比例大幅回升。
   • 买近月抛连一合约的跨期套利成本为305元/吨。

关键信息

• 趋势强度：1（偏弱）
• 市场情绪：整体偏弱，美元走强和库存增加限制价格上行空间。
• 政策动向：
  • 美联储“三把手”转鹰，提及加息可能性。
  • 中国央行表示未来货币政策仍有空间，将密切观察政策效果。
• 行业动态：
  • 第一量子建议立即转移材料以降低Cobre Panamá矿长期储存铜精矿的风险。
  • 智利Codelco寻求合作伙伴以提振铜产量，巴西法院暂停淡水河谷旗下Sosseo铜矿运营许可。

建议与展望

• 短期：美元指数回升对铜价形成压力，库存增加限制上涨空间，建议观望为主。
• 中期：全球铜矿供应扰动持续，国内冶炼厂减产预期增强，但再生铜供应宽松，精废价差回升，对价格形成支撑。
• 关注点：美联储政策动向、铜矿供应恢复情况、终端消费改善力度以及中美铜价价差变化。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。

免责声明

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