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报告摘要

有色商品日报（2026年7月17日）总结

核心内容概览

本日报对主要有色金属品种（铜、铝、镍、锌、铅、锡）进行了市场行情、库存、升贴水及加工费等多维度分析，结合宏观因素、地缘政治及供需变化，评估了各品种的短期走势及市场情绪。

主要观点

铜

价格走势：隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜VIX在17.6附近徘徊。
库存变化：LME库存下降1675吨至300600吨；SHFE铜仓单下降1050吨至42894吨。
宏观因素：美国零售数据和制造业指数显示经济韧性，但美联储官员仍偏鹰，市场对加息担忧未减，美元指数回升，压制铜价。
需求情况：下游采购意愿偏弱，高价备货不足。
市场支撑：铜价仍处于高位，供应端扰动风险及内外去库支撑较强。
风险提示：宏观反复性和流动性风险仍是市场隐忧，铜价能否摆脱桎梏仍存疑。

铝

价格走势：LME铝价上涨1.11%，收于3185美元/吨；国内铝价震荡偏强。
库存变化：LME库存减少1500吨至281600吨；SHFE铝仓单下降2546吨至381233吨。
市场情绪：美伊地缘风险溢价回归，给予铝价新的支撑。
供需动态：国内社库消化速度超预期，与宏观扰动形成共振；氧化铝价格临近盈亏线，回调阻力加大。
加工费：部分铝合金加工费下调，但整体需求维持。

镍

价格走势：LME镍上涨1.66%，报17110美元/吨；沪镍上涨0.61%，报131740元/吨。
库存变化：LME库存增加300吨至274848吨；SHFE镍仓单增加375吨至98451吨。
消息面：印尼配额政策未全面增补，仅对短缺冶炼厂有限追加，市场对镍矿配额的担忧缓解。
成本支撑：镍矿价格或继续走弱，成本支撑下滑，但周度库存去化支撑价格小幅走强。

锌

价格走势：主力结算价下跌0.9%，报24615元/吨；LME锌上涨0.0%，报2505.5美元/吨。
库存变化：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨；LME锌库存减少575吨至111875吨。
市场动态：国内现货升贴水维持稳定，进口升贴水亦保持不变；活跃合约进口盈亏收窄。

铅

价格走势：整体价格小幅下跌，现货升贴水转为贴水。
库存变化：LME铅库存减少2550吨至454025吨；SHFE铅库存周度增加858吨至64245吨。
供需情况：国内消费疲软，库存压力仍存，但市场对铅价的修复仍有限。

锡

价格走势：主力结算价下跌1.6%，报410080元/吨；LME锡下跌2.1%，报27540美元/吨。
库存变化：LME锡库存减少140吨至7655吨；SHFE锡库存减少351吨至5871吨。
市场情绪：沪伦比维持稳定，近远月价差扩大，显示市场对锡价的修复意愿增强。

关键信息汇总

市场行情

铜：平水铜价格下跌555元/吨至104570元/吨；废铜价差缩小。
铝：LME铝价上涨1.11%，SHFE铝价上涨0.39%。
镍：LME镍上涨1.66%，SHFE镍上涨0.61%。
锌：主力结算价下跌0.9%，LME锌微涨。
铅：价格小幅下跌，现货升贴水转为贴水。
锡：价格下跌1.6%，LME锡下跌2.1%。

库存变化

铜：LME库存下降1675吨，SHFE仓单下降1050吨，社库下降2.5万吨。
铝：LME库存下降1500吨，SHFE仓单下降2546吨，社库下降2.3万吨。
镍：LME库存增加300吨，SHFE仓单增加375吨，社库下降3984吨。
锌：上期所库存增加793吨，LME库存减少575吨，社库微增。
铅：LME库存下降2550吨，SHFE库存周度增加858吨。
锡：LME库存下降140吨，SHFE库存下降351吨。

升贴水

铜：现货升贴水转为贴水10元/吨。
铝：现货升贴水转为贴水10元/吨。
镍：现货升贴水维持-228元/吨。
锌：现货升贴水维持-60元/吨。
铅：现货升贴水转为贴水115元/吨。
锡：现货升贴水维持1100元/吨。

加工费

铜：冶炼加工费维持稳定，但需求疲软。
铝：部分铝合金加工费下调，整体需求维持。
镍：加工费维持稳定，但库存压力仍是核心矛盾。
锌：加工费维持稳定，市场情绪偏弱。

结论

整体来看，有色金属市场在宏观情绪波动和地缘政治风险的双重影响下呈现震荡格局。铜价维持高位，供应端扰动和去库支撑明显，但宏观不确定性仍存；铝价受地缘风险和库存改善支撑，但消费淡季限制其上涨空间；镍价短期走强，但库存压力和成本支撑下滑限制其长期走势；锌价承压，库存变化不大，市场情绪偏弱；铅价受库存和需求影响，走势偏弱；锡价回调，但近远月价差扩大，市场修复意愿增强。整体市场需关注宏观政策及供需变化，谨慎操作。

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