20260523-浙商证券-致欧科技-301376.SZ-浙商重点推荐_致欧科技_史凡可_曾伟_4页_665kb

浙商重点推荐 「牛市选牛股系列」总结

核心内容

浙商证券在“牛市选牛股”系列中重点推荐了致欧科技（301376.SZ），认为其作为家居跨境电商龙头，具备显著的成长潜力和盈利改善空间。该推荐基于公司经营策略调整、效率提升及亚马逊合作模式切换等多重因素，预计其未来三年将实现收入与利润的持续增长。

主要观点

1. 公司定位与行业前景

• 致欧科技是家居跨境电商领域的龙头企业。
• 尽管市场认为跨境家居品类成长性有限，但欧美家居跨境电商仍保持较高增速，且渗透率持续提升。
• 欧洲市场壁垒高，公司具备明确的领先优势，未来扩品类空间广阔。
• 美国市场此前表现不佳，但随着策略调整，有望实现劣势补足。

2. 经营策略调整与效率提升

• 公司自2025年起调整经营策略，聚焦性价比爆款，提升产品竞争力。
• 优化供应链、全球物流及平台运营，推动新品加速推出及成功率提升。
• 预计调整后公司收入增速维持在20%左右复合高增，显著高于行业平均水平。

3. 亚马逊合作模式切换带来的利润提升

• 美国市场由SC转为VC模式，尾程物流由亚马逊承接，有效降低运营成本。
• 欧洲市场由SC转为VOC模式，佣金费用率优化，盈利显著改善。
• 市场对模式切换带来的盈利改善尚未充分认知，预计利润率将超预期提升。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2026-2028年收入分别为112.8亿、135.2亿、160.1亿，分别同比增长30%、20%、18%。
• 归母净利润预计为5.0亿、6.5亿、8.2亿，分别同比增长50%、30%、26%。
• 对应PE分别为15.1X、11.6X、9.2X，上调评级至“买入”。

关键信息

• 推荐首席：史凡可（浙商证券研究所所长助理，轻工首席）
• 推荐级别：AAA（最高）
• 产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
• 风险提示：关税政策波动、汇率波动、原材料价格波动。
• 团队特色：把握周期，甄选成长；推荐标签包括裕同科技、英科医疗、英科再生、致欧科技、西锐、太阳纸业、顾家家居。
• 团队成员：史凡可、傅嘉成、曾伟、褚远熙、曹馨茗。

超预期点总结

往期回顾

• 《浙商重大推荐||优利德·王华君》
• 《浙商重大推荐||横河精密·王华君/张菁》
• 《浙商深度白马||潍柴动力·邱世梁/王华君/王一帆》
• 《浙商重点推荐&三年一倍股||汇川技术·邱世梁/王华君/张菁》
• 《浙商重点推荐&三年一倍股||涛涛车业·邱世梁/王华君》
• 《浙商重大推荐&三年一倍股||浙江荣泰·邱世梁/王华君/姬新悦》
• 《浙商重点推荐&三年一倍股||松发股份·邱世梁/王华君/张菁》
• 《浙商重占推荐II万辰集团·满静雅》

法律声明

• 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台，仅转发已发布报告的部分观点。
• 信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 未经授权，禁止转载、复制、修改或引用本公众号内容。

廉洁从业声明

• 浙商证券及业务合作方将严格遵守国家法律法规和行业准则，确保合规经营，不输送不正当利益。

产品定义

• 重大推荐：逻辑清晰，股价位置合适，一般为底部推荐。
• 重点推荐：逻辑清晰，上涨趋势明朗，一般为右侧推荐。

结语

致欧科技在经营策略优化与亚马逊合作模式调整的双重驱动下，有望实现收入与利润的双超预期，成为“牛市选牛股”系列中的核心标的。