20250830-天风证券-金属与材料行业研究周报_宏观情绪向好叠加旺季预期_铜铝价格重心上移_15页_1mb

行业研究周报

1. 基本金属&贵金属

1.1 铜

• 本周铜价重心上移，沪铜收于79,680元/吨。
• 基本面较弱，市场呈现“弱现实强预期”，受宏观情绪和旺季预期提振。
• 供应端：冶炼检修高峰预期；需求端：需求未显著改善，再生铜需求未反馈。
• 库存：国内电解铜现货库存先降后增，下周预计继续增加。
• 后市：宏观数据（如美联储降息预期）影响加大，需关注边际需求变化。

1.2 铝

• 本周铝价上涨，沪铝收于20,725元/吨。
• 供应增加：产能转移至云南、广西复产；需求理论增加但终端消费疲软。
• 成本与利润：氧化铝价格小幅下跌，火电电价小幅上涨，电解铝成本略有减少。
• 库存累积：LME及国内铝锭库存双双增加。
• 后市：预计价格震荡，建议关注集中复产对供需的影响。

1.3 贵金属

• 黄金：受美联储降息预期影响，价格小幅上涨。
• 白银：走势强于黄金。
• 后市：降息预期强化，金银仍有上行空间，需关注美国PCE通胀数据。

2. 小金属

• 钨：价格全线上涨，原料端强势提振，但下游需求疲软。
• 锂/钴/锡：价格维持震荡，供应商挺价但需求复苏缓慢，实际成交有限。
• 稀土：供给端优化，政策发布后价格有所调整，重心在中长期逻辑。

3. 风险提示

• 宏观政策风险
• 下游需求不及预期风险
• 价格剧烈波动风险