20181130-华创证券-钢铁行业每周速评_每周库存及成交量数据速评_6页_688kb

报告摘要

本周钢铁行业库存及成交量数据表明，钢材社会库存减少，钢厂库存增加，整体库存略有累库。同时，钢材成交量上升明显，但同比仍有所下降。市场逻辑显示，当前库存压力较大，若产量持续高位，库存将进一步增加，对价格形成下行压力。分析师认为，产量下降幅度将是影响价格底部的关键因素。

库存变化：
- 钢材社会库存减少19.41万吨，钢厂库存增加19.76万吨，合计库存增加0.35万吨。
- 上周钢厂库存累计23.96万吨，社会库存去化20.31万吨，合计累库3.65万吨。
- 本周累库量略有下降，但整体库存仍高于去年同期。
成交量分析：
- 本周钢材成交数据上升明显，尤其是周三期现价格反弹提振了市场情绪。
- 以以上周四到本周三为周期计算，最近5个交易日建筑钢材平均成交量为16.74万吨，环比上升11%，同比下降3%。
- 各地区成交量环比增幅分别为：
  - 华东地区：17%
  - 华北地区：6%
  - 南方大区：3%
市场逻辑：
- 在高产量背景下，今年累库周期开启较早。
- 产量居高不下，且年后需求不明朗，贸易商情绪悲观，近期呈现钢厂累库、贸易商去库的行情。
- 目前钢厂库存高于去年同期100万吨，社会库存低于去年30万吨，合计高于去年70万吨。
- 若保持当前产量，2月末钢厂和社会库存合计将比去年同期高1000万吨以上，对价格形成较大压力。
- 部分高成本钢厂和品种已开始亏损，产量下降幅度将成为价格底部的重要变量。
- 本周产量仅下降1.42万吨，降幅较小，难以支撑价格反弹，现货预计仍未探底。

风险提示：
- 供给保持高位
- 需求下滑较快
图表说明：
- 图表1：建筑钢材成交量与螺纹钢市场价格
- 图表2：钢材社会库存
- 图表3：钢材社会库存变化
- 图表4：螺纹社会库存
- 图表5：螺纹社会库存变化
- 图表6：热卷社会库存
- 图表7：热卷社会库存变化
- 图表8：钢厂库存
- 图表9：钢厂库存季节性变化

任志强（副所长、大宗组组长）：
- 上海财经大学经济学硕士
- 曾任职于兴业证券
- 2017年加入华创证券研究所
- 2015-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名
严鹏（高级分析师）：
- 清华大学博士
- 2018年加入华创证券研究所
罗兴（研究员）：
- 香港科技大学硕士
- 2017年加入华创证券研究所
张文龙、王晓芳（助理研究员）：
- 上海交通大学、西南财经大学硕士
- 2018年加入华创证券研究所

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

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