20181206-华创证券-钢铁行业重大事项点评_每周库存及成交量数据速评_6页_699kb

钢铁行业重大事项点评总结（20181206）

核心内容

本周钢铁行业库存与成交量数据出现明显变化，反映出市场供需关系的调整及钢厂减产的影响。钢材社会库存下降25.01万吨，钢厂库存下降43.44万吨，合计下降68.45万吨，库存大幅转降。同时，钢厂样本产量降至995万吨，为近3个月首次大幅下降，表明钢厂减产已逐步实施。

主要观点

1. 库存变化

   • 钢材社会库存与钢厂库存均出现下降，库存去化主要来自板材减产及市场情绪改善。
   • 螺纹钢库存未出现明显减产，其库存下降主要受北材南下影响，属于短期统计偏差。

2. 成交量变化

   • 建筑钢材最近5个交易日平均成交量为16.9万吨，环比上升1%。
   • 南方地区成交量上升，而华东地区成交量下降，显示区域市场差异。

3. 市场逻辑

   • 厂库在连续累积4周后首次大幅转降，表明钢厂减产初见成效。
   • 产量下降近20万吨，是近3个月首次，反映低利润倒逼钢厂减产，对价格形成一定支撑。
   • 螺纹钢库存去化主要来自短期情绪提振和北材南下造成的库存统计偏差，实际库存去化略低于统计数据。
   • 板材基本面有所好转，减产带来库存下降。

4. 风险提示

   • 需求不及预期。
   • 限产不及预期。

关键信息

• 库存数据：本周钢材社会库存下降25.01万吨，钢厂库存下降43.44万吨，合计下降68.45万吨。
• 产量数据：钢厂样本产量为995万吨，较上周下降约20万吨，为近3个月首次大幅下降。
• 成交量数据：建筑钢材平均成交量16.9万吨，环比上升1%。
• 区域差异：南方地区成交量上升，华东地区成交量下降，北材南下对华南地区库存产生影响。
• 北材南下影响：北方港口发运量增加6万吨，华东华南港口到货量存在17万吨缺口，导致库存统计偏差。
• 价格支撑：钢厂减产对价格有一定支撑作用，但20万吨的减产幅度尚不足以支撑当前价格成为冬季中期底部。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司投资评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

团队介绍

• 任志强：华创证券大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券，连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券。
• 罗兴：研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券。
• 张文龙、王晓芳：助理研究员，分别毕业于上海交通大学和西南财经大学，2018年加入华创证券。

联系方式

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