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喜临门（603008.SH）2021年业绩及战略总结

核心内容概述

喜临门在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅上升。公司通过品类拓展和渠道扩张，构建了第二增长曲线，为未来持续发展奠定了基础。

主要观点

• 营业收入增长显著：2021年喜临门实现营业收入77.72亿元，同比增长38.21%。
• 归母净利润大幅上升：归母净利润达到5.59亿元，同比增长78.29%。
• Q4业绩表现强劲：Q4营业收入27.29亿元，同比增长25.74%；归母净利润1.85亿元，同比增长38.83%。
• 品类拓展成效明显：核心床垫业务增长38.74%，软床及配套产品增长70.02%，沙发增长46.88%。
• 渠道扩张持续进行：完成千店拓展计划，专卖店数量达4495家，同比增长23.39%；经销店收入增长64.02%，推动整体销售增长。
• 线上渠道发展迅速：线上收入达10.98亿元，同比增长63.26%，直播和KOL/KOC营销初见成效。
• 费用管控增强：期间费用率下降至22.43%，销售费用率降至15.36%，财务费用率降至0.67%，管理费用率下降0.77个百分点。
• 净利润率提升：净利润率升至7.79%，净利润达6.05亿元，同比增长72.45%。
• 未来增长预期良好：公司计划2022年在传统建材市场新增1000家以上门店，并加大喜眠和可尚品牌的开店比重，预计中期仍将保持快速增长。

关键信息

营收与利润数据

品类增长情况

• 床垫业务：营业收入39.61亿元，同比增长38.74%。
• 软床及配套产品：营业收入24.20亿元，同比增长70.02%。
• 沙发业务：营业收入10.54亿元，同比增长46.88%。
• 木制家具：营业收入下滑，因战略调整。

渠道发展

• 专卖店数量：4495家，同比增长23.39%。
• 经销店收入：39.56亿元，同比增长64.02%。
• 线上收入：10.98亿元，同比增长63.26%。
• 直播渠道布局：抖音搭建10余个直播间，与KOL/KOC合作提升品牌影响力。

费用与利润变化

• 期间费用率：22.43%，同比下降2.01个百分点。
• 销售费用率：15.36%，同比下降0.77个百分点。
• 财务费用率：0.67%，同比下降0.61个百分点。
• 管理费用率：4.04%，同比下降0.77个百分点。
• 信用减值损失：5984.30万元（受恒大暴雷影响）。
• 投资收益：4284.31万元（来自晟喜华视股权转让）。

未来展望

喜临门预计2022年仍将保持较快增长，公司将继续推进传统建材市场渠道的门店扩张，并重点发展喜眠和可尚品牌。随着品类和渠道的持续拓展，公司中期仍处于跑马圈地阶段，业绩增长潜力较大。

研究员信息

• 于小雨
  微信：rain_yxy
  邮箱：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn

• 周小龙
  微信：Eziochou
  邮箱：zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn

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