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晨会总结

核心内容

本次晨会涵盖了宏观经济、市场策略、行业动态及公司动态等多个方面，重点分析了金融风险防控、中美贸易战影响、消费与科技行业机会以及部分原材料价格波动对市场的影响。此外，还回顾了近期国内外市场表现和相关投资建议。

主要观点

1. 金融防风险持续推进

• 金融风险处置已初见成效，但需进一步完善制度建设，强化监管。
• 重点领域包括地方政府债务、房地产市场和国企过度举债。
• 刘鹤强调“稳健中性货币政策”与“严监管”并行，以保持金融体系稳定。
• “做生意要有本钱”、“借钱要还”、“投资要承担风险”、“做坏事要付出代价”等观点成为金融改革的核心理念。

2. “后周期”行情显现

• 当前市场处于“后周期”阶段，消费、能源等板块表现强势。
• 医药、消费、军工、计算机、能源等行业具备配置价值。
• 随着供给侧结构性改革的推进，部分行业将进入结构性反转。

3. 中美贸易战停火，对市场产生积极影响

• 中美达成贸易共识，缓解了市场对国内经济的担忧。
• 美债收益率上行压力增大，可能引发国内利率上行。
• 进出口相关板块如航运、港口、物流等迎来修复机会，相关公司如建发股份、普路通等受益。

4. 小间距LED行业前景广阔

• 小间距LED在专业显示市场渗透率仅20%，但性价比提升将推动其向商用市场渗透。
• 预计未来三年增速将超50%，相关企业如利亚德、洲明科技、艾比森等有望受益。
• 倒装芯片和COB封装技术将推动小间距LED向MiniLED发展。

5. 北斗产业迎来发展机遇

• 《卫星导航条例》初稿完成，为北斗系统发展提供制度保障。
• 2017年北斗产业贡献率已达80%，今年一季度业绩增长88%。
• 海格通信、北斗星通、振芯科技、华测导航、中海达等企业受益于北斗发展。

6. 宁德时代IPO获批，成为创业板市值第一

• 宁德时代2017年动力电池销量全球第一，净利润年均增长超100%。
• 公司计划2020年将产量翻番至50GWh，带动上游供应商业绩提升。
• 科达利、格林美、杉杉股份、璞泰来、天赐材料等公司受益。

7. 大宗商品价格波动显著

• 原油、纯碱、石墨等价格因政策、市场供需等因素上涨。
• LME铜、铝价格下跌，反映市场对工业需求的担忧。
• 上合峰会导致石墨、纯碱等部分行业停产检修，加剧供需缺口。

关键信息

国内市场表现

• 上证指数上涨1.24%，沪深300上涨1.01%，深证成指上涨0.35%。
• 交运板块本周小幅下跌0.11%，但部分子行业如航运、机场、物流表现较好。

国际市场表现

• 恒生指数上涨0.34%，日经指数上涨0.4%，纳斯达克、标普、道指均出现不同程度下跌。
• 美债收益率持续上行，美元指数走强，对国内利率形成压力。

大宗商品走势

• 纽约原油下跌0.34%，BDI指数下跌2.45%，LME铜、铝分别下跌0.8%和1.22%。
• COMEX黄金上涨0.18%，反映市场避险情绪。

行业动态

1. 油气进口增加

• 中国增加对美油气进口，相关公司如道森股份、美都能源、宝莫股份等有望受益。

2. 环保行业提速

• 全国环保大会召开，推动环保投资继续增加。
• 龙净环保、碧水源、国祯环保、博世科、鹏鹉环保、中环环保、海峡环保等公司受益。

3. 电子与科技行业机会

• 苹果AR眼镜即将发布，带动产业链业绩增长。
• 裸眼3D全息手机将发布，金刚玻璃、苏大维格、康得新、深天马A等公司具备技术优势。

4. 军工与医药行业

• 军工板块因订单释放和军费增长，业绩持续回暖。
• 医药板块基本面稳健，博腾股份、华森制药、博晖创新、恒瑞医药、普洛药业、海正药业、一品红、正海生物等公司表现突出。

风险提示

• 贸易战加剧、经济超预期下行、金融去杠杆提速等可能对市场造成冲击。
• 油价大幅上涨、LED价格非正常下跌、新产品推广不及预期、纯碱价格持续上涨等。

投资建议

• 利率债市场：中美贸易战停火后，美债收益率上行压力加大，国内利率可能进一步上行，建议机构保持谨慎。
• 小间距LED：行业增长空间巨大，建议关注产业链上下游企业。
• 交运板块：受益于中美贸易缓和，航运、港口、物流板块有望修复。
• 新能源与环保：政策支持下，相关行业和公司具备长期增长潜力。

推荐标的

机构与分析师信息

• 分析师：曹岩、陈宝健、陈杰、董广阳、冯自力、高昕炜、耿琛、洪锦屏、胡金、胡毅、吉灵浩、李而实、李佳、李妍、梁涛、刘和勇、刘阳、娄湘虹、鲁佩、牛播坤、欧子辰、潘虹羽、任志强、桑梓、束海峰、王保庆、王祎佳、王君、王俊杰、王文欢、王小川、王鹭、王薇娜、王舫朝、吴一凡、肖丽荣、徐驰、于潇、袁豪、张劲骐、张明、赵志铭、周冠南。
• 研究机构：华创证券有限责任公司，总部位于北京，分部位于广深、上海。

总结

本次晨会全面分析了当前市场面临的金融风险、中美贸易影响、行业发展趋势及公司动态，强调在金融防风险背景下，需关注政策对市场的影响，同时看好消费、科技、环保等领域的投资机会。建议投资者在关注政策变化的同时，把握行业结构性增长机遇，谨慎应对利率上行压力。