农林牧渔行业点评报告：4月禽肉价格环比回落，上游苗价景气度维持-20210514-开源证券-10页_677kb

农林牧渔行业2021年4月分析总结

核心内容概览

2021年4月，农林牧渔行业整体呈现景气分化态势，白羽鸡产业链表现相对强势，而黄羽鸡产业链则受到消费疲软和成本上升等因素影响，价格与收入增长受限。行业投资评级为看好（维持），重点推荐全产业链龙头企业圣农发展。

主要观点

1. 白羽鸡产业链

• 补栏积极：4月白羽鸡父母代鸡苗销量环比增加8.01%，商品代鸡苗销量环比减少1.66%。
• 价格分化：父母代鸡苗价格环比上涨40.85%，商品代鸡苗价格环比下跌15.92%。
• 价格涨幅显著：截至4月底，父母代鸡苗价格较2020年底涨幅达181.05%。
• 供给过剩预期：当前父母代种鸡存栏规模较大，预计2021Q3-Q4毛鸡供应量将明显释放，行业供给过剩矛盾将凸显，下半年价格承压。

2. 黄羽鸡产业链

• 补栏放缓：黄羽鸡父母代及商品代鸡苗销量环比分别下降4.30%和5.23%。
• 价格与收入双降：黄羽鸡肉销量环比增加，但收入及销售均价环比下跌。
• 消费低迷：受节后消费淡季、禽流感风险及猪肉产能恢复影响，鸡肉需求受到抑制。

3. 企业表现

• 圣农发展：鸡肉销量（抵减前）环比增长6.21%，肉制品销售收入环比增长6.14%，但鸡肉销售均价环比下降2.77%。
• 仙坛股份：鸡肉销量（抵减后）环比增长12.62%，销售收入环比增长18.53%，销售均价环比提升5.21%。
• 温氏股份：肉鸡销量环比增长3.63%，但销售收入及均价环比分别下降4.01%和6.29%。
• 立华股份：肉鸡销量环比增长7.99%，销售收入环比增长0.92%，均价下降6.79%。
• 湘佳股份：活禽销量环比下降3.29%，销售收入及均价环比分别下降11.12%和8.71%。
• 益生股份与民和股份：鸡苗销量及销售收入环比均下降，但益生股份均价环比上升。

关键信息

行业趋势

• 上游景气度维持：父母代鸡苗价格持续上涨，商品代鸡苗价格有所回落，但整体仍处于高位。
• 下游承压：鸡肉销售均价环比回落，消费复苏不及预期，猪价下行对禽肉需求形成替代压力。
• 成本上升：饲料原料价格高企，挤压养殖利润。
• 疫病风险：禽流感频发，增加行业不确定性。

企业动态

• 圣农发展：作为全产业链龙头，其肉制品渠道稳步发展，养殖成本改善，被重点推荐。
• 仙坛股份：鸡肉销量与收入增长显著，但肉制品收入略有下滑。
• 温氏股份、立华股份：肉鸡销量增长，但收入及均价受消费低迷影响出现回落。
• 湘佳股份：活禽销量下降，收入与均价同步下滑。
• 益生股份、民和股份：鸡苗销量及收入环比下降，但益生股份均价略有上升。

风险提示

1. 供给过剩风险：产业链供给大幅增加，可能导致价格下跌，企业亏损。
2. 疫病不确定性：禽流感等疫病频发，可能引发系统性风险。
3. 消费复苏不及预期：下游消费端表现疲软，影响行业整体景气度。

估值与方法说明

• 本报告基于合理假设，分析结果可能因假设不同而存在偏差。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播。
• 投资建议不构成唯一决策依据，需结合个人投资目标与财务状况。
• 投资者应自行承担使用报告产生的风险与后果。

分析师承诺

• 报告观点反映分析师个人判断，与报酬无直接或间接关联。
• 报告不构成私人咨询建议，仅用于参考。

总结

2021年4月，农林牧渔行业呈现上游景气度维持、下游承压的分化格局。白羽鸡产业链因补栏积极及成本结构优化，仍保持相对强势，而黄羽鸡产业链则因消费低迷、疫病风险及饲料成本上升，面临较大压力。圣农发展作为全产业链龙头，因渠道稳定与成本改善，被重点推荐。整体来看，行业面临供给释放与需求不足的双重压力，2021年下半年价格承压，建议关注具备较强抗风险能力与成本控制能力的龙头企业。