20210514-开源证券-农林牧渔行业点评报告_4月禽肉价格环比回落_上游苗价景气度维持_10页_1mb

农林牧渔行业2021年4月分析总结

核心内容概述

2021年4月，农林牧渔行业整体呈现景气分化趋势，上游禽苗价格维持高位，下游鸡肉及肉制品价格承压。行业投资评级为“看好（维持）”，主要关注优质龙头企业，如圣农发展，因其在产业链中具备较强的成本控制与渠道优势。

主要观点

• 上游禽苗价格分化明显：白羽鸡父母代鸡苗价格环比上涨40.85%，商品代鸡苗价格环比下跌15.92%。黄羽鸡父母代及商品代鸡苗价格均出现环比下跌，分别为10.96%和6.10%。
• 白羽鸡肉销量与收入环比上升：仙坛股份4月鸡肉销量（抵减后）为2.58万吨，环比增加12.62%；销售收入环比增长18.53%。圣农发展鸡肉销量（抵减前）为9.27万吨，环比增长6.21%；销售收入环比增长3.19%。
• 黄羽鸡肉销量上升，但收入与均价下滑：温氏股份、立华股份及湘佳股份4月肉鸡销量均环比增加，但销售收入及销售均价均出现不同程度的下滑，反映下游需求疲软。
• 行业面临多重风险：包括禽养殖产业链供给增加导致价格下跌、禽业疫病不确定性及下游消费复苏不及预期。

关键信息

1. 补栏情况

• 白羽鸡：4月补栏积极，父母代鸡苗销量环比增加8.01%，商品代鸡苗销量环比下降1.66%。
• 黄羽鸡：4月补栏量缓降，父母代鸡苗销量环比下降4.30%，商品代鸡苗销量环比下降5.23%。

2. 价格变动

• 白羽鸡苗：父母代鸡苗价格54.17元/套，环比上涨40.85%；商品代鸡苗价格4.36元/只，环比下跌15.92%。
• 白羽鸡肉：销售均价9533.71元/吨，环比提升5.21%；肉制品销售均价环比下降2.77%。
• 黄羽鸡肉：销售均价分别为13.40元/公斤、13.05元/公斤及10.93元/公斤，环比均出现下跌。

3. 企业表现

• 益生股份：4月鸡苗销量环比下降17.23%，销售收入环比下降。
• 民和股份：4月鸡苗销量环比下降7.81%，销售收入及均价环比下降。
• 晓鸣股份：4月鸡产品销量环比增长3.95%，销售收入环比增长14.60%。
• 仙坛股份：4月鸡肉销量（抵减后）环比增长12.62%，肉制品销售收入环比下降。
• 圣农发展：4月鸡肉销量（抵减前）环比增长6.21%，肉制品销售收入环比增长。
• 温氏股份：4月肉鸡销量环比增长3.63%，销售收入环比下降。
• 立华股份：4月肉鸡销量环比增长7.99%，销售收入环比增长。
• 湘佳股份：4月活禽销量环比下降3.29%，销售收入及均价环比下降。

4. 行业展望

• 供给过剩风险：预计2021年下半年白羽肉鸡产业链价格整体承压，因毛鸡供应量将明显释放。
• 消费端压力：节后终端消费萎靡，活禽销售禁售城市增加，叠加猪肉产能恢复，鸡肉价格承压。
• 成本上升：饲料原料价格上涨，挤压养殖利润，影响行业盈利能力。
• 集约化转型：行业将跟随生猪养殖加快实现集约化，提升效率与抗风险能力。

风险提示

• 供给增加：禽养殖产业链供给大幅增加可能导致价格下跌，企业亏损。
• 疫病风险：禽业疫病的不确定性可能引发系统性风险。
• 消费复苏不及预期：下游消费复苏不及预期将对行业造成不利影响。

结论

2021年4月，农林牧渔行业在禽苗价格维持高位的同时，下游鸡肉及肉制品价格面临下行压力。行业整体景气度分化，上游补栏积极，但下游需求疲软。建议关注具备全产业链优势与成本控制能力的龙头企业，如圣农发展，以应对行业下行风险。同时，行业需警惕疫病、供给过剩及消费复苏不及预期等风险因素。