20241103-国盛证券-中联重科-000157.SZ-盈利能力提升明显_新兴业务+海外市场助力增长_3页_752kb

中联重科（000157SZ）季报总结分析

公司业绩布局点评

财务表现

公司前三季度实现营业收入34386亿元，同比减少318%；归母净利润3139亿元，同比增长995%；扣非归母净利润2190亿元，同比减少725%。第三季度单季实现营业收入9850亿元，同比降低1389%；归母净利润851亿元，同比增长442%；扣非归母净利润710亿元，同比增长553%。

盈利能力分析

前三季度毛利率28.37%，同比提升0.6pct；三季度单季毛利率28.52%，同比提升10.6pct。归母净利率前三季度为9.13%，同比提升10.9pct；三季度单季度归母净利率8.64%，同比提升15.1pct。

行业地位与业务布局

1. 传统业务稳健
   公司混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械在国内市场地位稳固，建筑起重机械全球销量领先，工程起重机械市场份额领先。

2. 新兴业务增长
   公司土方机械产品竞争力显著提升，中大挖市场份额位居行业前列，上半年销售增幅超19%。矿山机械、应急装备等新兴业务销售增幅超过54%，成为新增长点。

3. 国际化战略
   海外市场潜力巨大，工程起重机械在土耳其、中亚及东南亚、非洲等地的市占率快速提升。全球工程机械市场规模中，中国厂商海外出口份额仅占1.35%，公司通过本地化战略实现海外业务突破。

投资建议

预计2024-2026年公司归母净利润分别为45亿元、60亿元、74亿元，年均复合增长率达30%。起重机、混凝土机械表现稳健，新兴业务增长驱动未来增长。维持“买入”评级。

风险提示

国内行业需求不足、海外市场竞争及汇率波动均为影响因素。

注：报告数据可能存在审核偏差，建议投资者结合最新披露文件复核关键财务指标。