20230606-安信国际证券-五月销售增速下滑_期待更多支持政策出台_5页_945kb

房地产行业研究报告总结

一、销售情况

• 数据：
  1-5月百强房企全口径销售总额约为28,548亿元，同比增长82%；权益销售总额20,136亿元，同比增长90%；操盘口径销售25,353亿元，同比增长91%。

  • 五月同比增速为58%，环比下降145%，较三、四月的增速明显下滑。

• 特点：

  • 整体销售复苏弱势，购房需求不旺盛。
  • 出现“量跌价升”现象（销售面积同比下降69%，金额仍增长）。
  • 市场结构向高能级城市及高端化产品倾斜，房企分化严重。

二、销售结构及房企表现

• 国企表现较强：与民企相比，主流房企中如中海、华润、万科、招商蛇口、建发房产等国企累计销售同比增幅在50%以上。
• 民企虽有亮点，但总体疲弱：
  • 滨江、龙湖、美的同比增长强劲（滨江同比增幅达783%，龙湖324%，美的111%），但大部分民企如旭辉、碧桂园、融创仍处于下跌状态，且部分跌幅扩大。

三、投资情况

• 投资总额同比下滑：百强房企1-5月累计投资约5,129亿元，同比下降36%，其中国企占比约为70%。
• 投资强力企业：排名前列的企业包括华润、万科、建发、招商蛇口、滨江、保利等。

四、市场预期与政策传闻

• 传闻政策：有消息表示将推出降首付、降低交易佣金等措施，并阶段性放宽“三道红线”考核标准，允许绿档企业灵活负债配置。
• 政策效果评估：市场虽短期有所反应，分析师认为实际政策支持力度不足，政策效果有限。

五、市场需求与房价情况

• 成交萎缩显著：上半年30大中城市成交表现积极，但五月平均周成交下滑超过180%，市场疲软。
• 房价走势平稳：一线城市较具韧性，而低能级城市仍低迷。

六、投资建议

• 建议关注：土储集中在高能级城市的国企性房企如中海、华润。
• 股票评级：
  • 买入：华润置地、中国海外（688HK）、中海物业
  • 未评级：华润万象

七、风险提示

• 地产销售复苏存在不确定性；
• 资本市场审慎态度可能影响信心。

注： 报告提醒部分未作包含。